Serwis ekonomiczny ING

Wiadomości zagraniczne

Covid-19: Kolejny dobowy rekord zakażeń w Wielkiej Brytanii. Natychmiastowy pełny lockdown w Anglii i Szkocji.

• Wczoraj globalna liczba nowych przypadków koronawirusa spadła o około 15tys. w stosunku do dnia poprzedniego i wyniosła 527tys. Jest to o 100tys. poniżej średniej 7-dniowej. W USA zarejestrowano 180tys. nowych infekcji (55/100tys. ludzi), o 30tys mniej niż dzień wcześniej i 35tys. poniżej średniej tygodniowej.
• W Wielkiej Brytanii 7 dzień z rzędu zarejestrowano powyżej 50tys. zakażeń, co można wiązać z nową bardziej zaraźliwą mutacją koronawirusa w tym kraju. Wczoraj został pobity rekord dobowy – 59tys. zakażeń (88/100tys. ludzi), prawie o 4tys. więcej niż dzień wcześniej. Ze względu na nadmierne obciążenie służby zdrowia, premier B.Johnson podjął decyzję o natychmiastowym lockdownie całej Anglii, wcześniej zamknięcie było ograniczone geograficznie. Również szkoły zostaną zamknięte, co było do tej pory uznawane za ostateczność. Nowy lokckdown do końca stycznia został wprowadzony również w Szkocji. Wielka Brytania, jako pierwszy kraj na świecie, rozpoczęła wczoraj stosowanie szczepionki Oxford/AstraZeneca.
• Rekord dobowy 6,1tys. zakażeń został pobity również w Irlandii. Kraje europejskie zarejestrowały wczoraj następującą liczbę nowych przypadków na 100tys. mieszkańców: Irlandia 124, Czechy 58, Litwa 49, Serbia 39, Holandia 38, Niemcy 15, Polska 11, Ukraina 10. Kanclerz Niemiec A.Merkel ma dzisiaj podjąć decyzję o wydłużeniu twardego lockdownu do końca stycznia. 10-dniowy lockdown został ogłoszony przez wspólnotę autonomiczną Katalonii.
• Europejska Agencja Leków oświadczyła, że w celu uzyskania pełnej ochrony przed Covid-19 należy przestrzegać maksymalnego odstępu 42 dni między pierwszą a drugą dawką szczepionki Pfizer/BioNTech. Ma to związek z informacjami o możliwości podawania jednej dawki szczepionki w niektórych krajach w celu zaszczepienia większej liczby osób. Niemieckie ministerstwo zdrowia zwróciło się w tej sprawie po opinię do niezależnej komisji ds. szczepień.

USA: Dziś dane o koniunkturze w przemyśle.

• Dziś poznamy wyniki badania koniunktury ISM wśród firm z sektora przetwórczego USA za styczeń. Spodziewamy się, że trzecia fala pandemii w USA przełoży się na pogorszenie ocen wśród tej grupy firm – indeks obniży się do 55,8pkt. z 57,5pkt., tj. głębiej niż sugeruje to konsensus (56,5pkt.). Wskaźnik dla usług poznamy we czwartek i także w tym przypadku spodziewamy się pogorszenia ocen.

USA: Wybory uzupełniające do Senatu w Georgii, prawdopodobne zwycięstwo Republikanów.

• Dziś odbędą się wybory uzupełniające do Senatu w stanie Georgia i gdzie do obsadzenia są 2 mandaty. W czasie pierwszej tury żaden z kandydatów nie zdobył wystarczającej liczby głosów. Analitycy polityczni przewidują, że zakończą się one wygraną obu kandydatów Republikanów, co oznaczać będzie utrzymanie przez tą partię większości w Senacie. Aby Republikanie utrzymali kontrolę nad Senatem wystarczy objęcie przynajmniej jednego mandatu senatorskiego. Taki scenariusz wyceniają też prawdopodobnie rynki. Zwycięstwo Demokratów (tj. zdobycie obu mandatów) oznaczałoby równowagę 50:50 w Senacie, a wtedy decydujący głos miałaby wiceprezydent K.Harris, co de facto oznaczałoby przewagę Demokratów. Dałoby to szanse na wprowadzenie dużego impulsu fiskalnego w USA, wspierając wzrost rentowności Treasuries i umocnienie dolara, szanse na taki scenariusz wzrosły ale wciąż wyniki wyborów do Senatu są postrzegane jako niepewne i trudno przewidywalne, z większymi szansami Republikanów.

OPEC+: Brak porozumienia i dalsze rozmowy.

• Podczas wczorajszego szczytu OPEC+ nie osiągnięto porozumienia w sprawie zmian w wydobyciu ropy naftowej, rozmowy będą toczyć się dalej. Najprawdopodobniej jednak wprowadzone w ubiegłym roku cięcia produkcji zostaną przedłużone na luty. Większość państw kartelu opowiadała się za takim scenariuszem, choć np. Rosja chciała dalszego ograniczenia wydobycia.

Wiadomości krajowe

Covid-19: Poniżej 5tys. nowych przypadków w Polsce.

• Ministerstwo Zdrowia poinformowało wczoraj o 4,4tys. nowych przypadków (na podstawie 25tys. testów), o 1,4tys mniej niż dzień wcześniej (przy 30tys. testów) i prawie 4,5tys. poniżej średniej 7-dniowej. Wyniosła ona niespełna 9tys. tj. 23/100tys. mieszkańców.
• Szef KPRM M.Dworczyk, odpowiedzialny za krajowy program szczepień przeciw Covid-19, poinformował o dostępności 5,8mln dawek szczepionek do końca 1kw21, co przy dwukrotnym szczepieniu może objąć 2,9mln osób. Będą to dostawy z firm: Pfizer - 4,6mln, Moderna - 0,8mln (jej zatwierdzenie w UE jest możliwe w tym tygodniu), i CureVac – 0,4mln, o ile ta ostatnia zostanie zarejestrowana. Na cały 2021 rok rząd zakontraktował 60,5mln dawek szczepionek.
• Podobnie jak w większości krajów europejskich, akcja szczepień uruchomionych tuż po świętach przebiega w Polsce bardzo wolno, choć kilka krajów UE wyróżnia się pozytywnie np. Dania czy Słowenia. Do tej pory zaszczepiono w Polsce około 50tys. osób. Gdyby udało się osiągnąć w Polsce maksymalną liczbę 4mln szczepień miesięcznie, wówczas połowa populacji zostałaby zaszczepiona dwukrotnie we wrześniu 2021. Przy o połowę wolniejszym średnim tempie szczepień (0,5mln tygodniowo czyli 2,1mln miesięcznie), taki stan zostałby osiągnięty dopiero w czerwcu 2022.

Kolejne wypowiedzi członków RPP uprawdopodabniają cięcie stopy referencyjnej i dalsze interwencje walutowe.

• Wczoraj pojawiły się komentarze członków RPP, którzy dołączyli do dyskusji o możliwości obniżki stóp procentowych w 1kw21. E.Łon z „gołębiego” skrzydła Rady stwierdził, że obniżka stóp procentowych jest możliwym scenariuszem. Natomiast J.Kropiwnicki napisał w komentarzu, że deficyt budżetu państwa mógłby być wyższy, a NBP mógłby wspierać obudowę gospodarki po pandemii działaniami polityki kursowej.
• Nie spodziewamy się jednak obniżki stóp procentowych na posiedzeniu w przyszłym tygodniu. Szanse na interwencje walutowe na początku roku także są naszym zdaniem niewielkie.

Komentarz rynkowy

• Handel w nowym roku rozpoczął się od pogorszenia nastrojów na rynkach (np. S&P500 spadł o 1,5%). To prawdopodobnie konsekwencja obaw o globalną koniunkturę z uwagi na wciąż bardzo wysoką liczbę nowych przypadków Covid-19 czy wolne tempo szczepień w gospodarkach rozwiniętych. Przełożyło się to na umocnienie amerykańskich i niemieckich 10latek po około 3pb. Kurs €/US$ zakończył dzień praktycznie bez zmian w okolicach 1,2250.
• Krajowe 10latki umocniły się w skali podobnej do Bunda. Kurs €/PLN pomimo spadku na początku dnia, wrócił do poziomu otwarcia, tj. 4,56. Złoty kontynuował jednak osłabienie m.in. wobec węgierskiego forinta, ale w niewielkiej skali.

Kurs €/US$ powinien utrzymać się na wysokim poziomie na początku tygodnia.

• Spodziewamy się, że przynajmniej na początku tygodnia kurs €/US$ utrzyma się na wysokim poziomie, tj. pomiędzy 1,22-23. Amerykańskiej walucie najprawdopodobniej nie pomogą publikowane dziś dane (więcej w części makro). Biorąc pod uwagę nastroje np. na rynkach akcji pod wpływem doniesień o Covid-19 nie spodziewamy się jednak większej przeceny dolara w najbliższych dniach.
• Na bazowych rynkach długu oczekujemy stabilizacji lub dalszego spadku rentowności w najbliższych dniach. Dane z USA, czy doniesienia o pandemii sugerują raczej wolniejsze odbicie koniunktury w gospodarkach rozwiniętych, co powinno wspierać oczekiwania na dalszy skup obligacji przez Fed czy EBC.
• Dziś odbędą się wybory uzupełniające do Senatu w stanie Georgia w USA (więcej w wiadomościach makro) – wyniki prawdopodobnie poznamy najwcześniej jutro. Inwestorzy zakładają wygraną Republikanów, co pozwoli im zachować większość w Senacie – taki wynik nie powinien skutkować dużymi zmianami na rynkach. W razie sukcesu Demokratów pojawią się jednak szanse na duży impuls fiskalny w USA w tym roku, i niekorzystne dla giełd zmiany np. w podatkach. Powinno to skutkować umocnieniem dolara oraz wzrostem rentowności Treasuries.

€/PLN w trendzie bocznym na początku tygodnia.

• Złoty relatywnie dobrze znosi zawirowania na rynkach. Inwestorzy prawdopodobnie zakładają, że po silniej przecenie z końca 2020 (wywołanej interwencją NBP) krajowa waluta jest już obecnie niedowartościowana. Podobne wnioski sugeruje nasz model €/PLN, bazujący na innych zmiennych rynkowych. Kolejne interwencje NBP są naszym zdaniem mniej prawdopodobne, ale po serii komentarzy z RPP inwestorzy mogą obawiać się dalszego cięcia stóp NBP. Powinno to utrzymać parę €/PLN blisko obecnych poziomów na początku tygodnia. Zwracamy uwagę na jutrzejsze święto w Polsce – przy niższej płynności może dojść do większych zmian €/PLN.
• Krótkoterminowo zachowanie dłuższych POLGBs zdeterminują prawdopodobnie rynki bazowe, co daje większe szanse na spadek rentowności. Na krótkim końcu oczekujemy raczej stabilizacji. Bieżące dane z kraju będą raczej bez wpływu na rynek – inwestorzy nie spodziewają się, aby miały wpłynąć na RPP.
• W dalszym terminie istotny powinien okazać się kalendarz przetargów SPW i papierów gwarantowanych przez Skarb Państwa. Podaż POLGBs już znamy - w styczniu odbędą się dwa przetargi sprzedaży obligacji (7 i 22 dnia miesiąca), o łącznej wartości PLN9-15mld, brak aukcji zamiany. Jeżeli nałożą się na to większe podaże ze strony PFR i to na nich skupią się zakupy NBP, to może dojść do rozszerzenia spreadu POLGBs do krzywej niemieckiej.