Serwis Ekonomiczny ING

Tygodnik |

Tygodnik ING: €/PLN wkrótce poniżej 4,60. Silny popyt w kraju pomimo wojny.

  • Trwa dyskusja o spowolnieniu koniunktury i szczycie inflacji w USA. Pojawiają się pierwsze rewizje w dół prognoz PKB. Główne argumenty to duża skala zacieśnienia warunków finansowych, jakie spowodowały dotychczasowe podwyżki Fed oraz komunikacja kolejnych. Spowodowało to skok stóp rynkowych, korektę giełd oraz umocnienie dolara. Także miękkie dane z USA w ub. tygodniu pokazują pierwsze sygnały chłodzenia rynku pracy, a to element na którym Fed bardzo zależy, aby inflacja nie wymknęła się spod kontroli. Dotychczasowe twarde dane z USA nie są słabe, a te który poznamy w tym tygodniu również raczej oddalą obawy o recesję, chociaż deflator PCE może pokazywać że inflacja przekroczyła szczyt.

  • We wtorek poznamy wskaźniki PMI za maj w Niemczech, Francji, strefie euro, Wielkiej Brytanii; szczególnie dane dotyczące przemysłu Eurolandu i Niemiec mogą pokazać iż wpływ wojny na gospodarkę, kolejny miesiąc, jest mniejszy od oczekiwań. Z kolei sektor usług notuje mocną aktywność dzięki otwarciu po Omikronie. Taki obraz wskazują też opublikowane w poniedziałek wyniki badania Ifo z Niemiec. Ostatnia retoryka ECB wskazuje na zaniepokojenie słabym euro i efektami drugiej rundy oraz więcej podwyżek stóp niż zakłada konsensus ekonomistów.

  • Początek 2kw22 stoi pod znakiem wciąż dynamicznej konsumpcji i utrzymującej się presji cenowej. Dzisiejsze dane o sprzedaży detalicznej, chociaż zaburzone przez efekt niskiej bazy z kwietnia 2022, pokazują że popyt konsumpcyjny jest mocny. To oznacza, że bariera popytu jest niska co wzmacnia efekty drugiej rundy, a więc przerzucanie wysokich kosztów na ceny detaliczne. O tym jak wysokie koszty mają firmy świadczy indeks PPI, który zaskoczył wzrostem aż 23%r/r. Naszym zdaniem, obserwujemy wojenną falę wzrostów cen hurtowych, która jeszcze do końca roku będzie przekładać się na inflację CPI. Wysoki wzrost wynagrodzeń w kwietniu także wskazuje, że żądania płacowe są silne. Dane o sprzedaży detalicznej, PPI i wynagrodzeniach dostarczają silnych argumentów za dalszymi podwyżkami stóp. RPP powinna interweniować, aby zatrzymać spiralę inflacyjną. W czerwcu RPP może podnieść stopy procentowe o 100pb. Oczekujemy wzrostu głównej stopy NBP do 7,5% w tym roku, a docelowo do 8,5%.

Niniejsza publikacja została przygotowana przez Biuro Analiz Makroekonomicznych w ING Banku Śląskim S.A. wyłącznie w celach informacyjnych, bez uwzględnienia celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani dostępnych środków pieniężnych czytelnika. Informacje zawarte w tej publikacji nie stanowią porady inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej, ani też oferty dotyczącej zakupu bądź sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. ING Bank Śląski S.A. dołożył należytej staranności aby zapewnić, że zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak ING Bank Śląski S.A. i jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność, ani wszelkie bezpośrednie i pośrednie szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji. O ile nie zastrzeżono inaczej, wszystkie opinie, prognozy i oszacowania należą do autora(autorów) oraz były aktualne w momencie publikacji i mogą ulec zmianie bez uprzedzenia.
Rozpowszechnianie tej publikacji może być ograniczone przez prawo lub regulacje, różne w różnych jurysdykcjach. Osoby, które znajdą się w jej posiadaniu powinny sprawdzić te regulacje i zastosować się do nich.
Publikacja ta oraz zawarte w niej dane są chronione prawami autorskimi. Nie może być ona kopiowana, rozpowszechniana ani publikowana przez jakąkolwiek osobę w jakimkolwiek celu bez wyraźnej uprzedniej zgody ING Banku Śląskiego. Wszystkie prawa zastrzeżone. Działalność ING Banku Śląskiego S.A (nr KRS 0000005459), będącego wytwórcą tej publikacji, została zaaprobowana i jest nadzorowana przez Komisję Nadzoru Finansowego.

Załączniki