Tygodnik ING: Decyzja RPP rozczarowała rynki. Nierównowaga w krajowym bilansie handlowym narasta.

W tym tygodniu puntem uwagi będą środowe dane o inflacji CPI w USA za czerwiec. Wzrost głównego wskaźnika inflacji będzie wynikał głownie z wyższych cen energii, analitycy oczekują, że inflacja bazowa CPI spadnie do 5,8%r/r. To jednak wciąż 3-krotnie więcej niż cel inflacyjny. Spodziewamy się, że solidny wynik payrolls (dane opublikowane w ostatni piątek) w połączeniu z uporczywie wysoką inflacją skłonią Fed do podwyżki stóp o 75pb na posiedzeniu pod koniec lipca. Po podwyżce w lipcu spodziewamy się kolejnych ruchów – po 50pb we wrześniu i listopadzie i finalnej podwyżki o 25pb w grudniu. Taki scenariusz uzasadnia dalszy spadek pary €/US$ do parytetu lub nawet poniżej.
W czwartek NBP opublikuje dane o bilansie płatniczym w maju. Oceniamy, że eksport wzrósł o 11,3%r/r, a import zwiększył się o 26,6%r/r. Mediana prognoz wskazuje na wzrosty o odpowiednio 18,2%r/r i 34,2%r/r. Wartość importu nadal silnie podbijają wysokie ceny surowców energetycznych. Pogarszająca się skala nierównowagi zewnętrznej jest jednym z czynników ciążących na notowaniach PLN. To dodatkowe ryzyko dla PLN, w niepewnym otoczeniu międzynarodowym. Ryzyko wzrostu €/PLN ponad 4,80 jest bardzo wysokie.
W piątek GUS poda szczegóły źródeł wzrostu cen w czerwcu. Spodziewamy się potwierdzenia wstępnego szacunku na poziomie 15,6%r/r przy silnym wzroście cen paliw i wolniejszym niż w poprzednich miesiącach wzroście cen żywności w ujęciu miesięcznym. Inflacja bazowa najprawdopodobniej wzrosła w okolice 9,3%r/r.

_{Niniejsza publikacja została przygotowana przez Biuro Analiz Makroekonomicznych w ING Banku Śląskim S.A. wyłącznie w celach informacyjnych, bez uwzględnienia celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani dostępnych środków pieniężnych czytelnika. Informacje zawarte w tej publikacji nie stanowią porady inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej, ani też oferty dotyczącej zakupu bądź sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. ING Bank Śląski S.A. dołożył należytej staranności aby zapewnić, że zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak ING Bank Śląski S.A. i jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność, ani wszelkie bezpośrednie i pośrednie szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji. O ile nie zastrzeżono inaczej, wszystkie opinie, prognozy i oszacowania należą do autora(autorów) oraz były aktualne w momencie publikacji i mogą ulec zmianie bez uprzedzenia.}
_{Rozpowszechnianie tej publikacji może być ograniczone przez prawo lub regulacje, różne w różnych jurysdykcjach. Osoby, które znajdą się w jej posiadaniu powinny sprawdzić te regulacje i zastosować się do nich.}
_{Publikacja ta oraz zawarte w niej dane są chronione prawami autorskimi. Nie może być ona kopiowana, rozpowszechniana ani publikowana przez jakąkolwiek osobę w jakimkolwiek celu bez wyraźnej uprzedniej zgody ING Banku Śląskiego. Wszystkie prawa zastrzeżone. Działalność ING Banku Śląskiego S.A (nr KRS 0000005459), będącego wytwórcą tej publikacji, została zaaprobowana i jest nadzorowana przez Komisję Nadzoru Finansowego.}

Załączniki

Tygodnik ING 20220711 pdf