|
Tygodnik ING: Inflacja w Polsce nadal w górę. W środę kolejna podwyżka stóp Fed.
- Wydarzeniem tego tygodnia będzie posiedzenie Fed. Oczekujemy że w środę Rezerwa Federalna po raz czwarty z rzędu podniesie stopy procentowe o 75pb. Argumentem za zdecydowanym zacieśnieniem pozostaje uporczywie wysoka i raczej rosnąca inflacja bazowa, solidny wzrost PKB w 3kw22 i mocny rynek pracy. Przekaz po posiedzeniu powinien pozostać jastrzębi, przypominając, że perspektywa obniżek stóp jest raczej odległa.
- Dane inflacyjne z USA nie napawają optymizmem. Dopiero zauważalne spowolnienie inflacji bazowej z 0,5-0,6%m/m do 0,2-0,3%m/m dawałoby nadzieje na spowolnienie tempa podwyżek stóp Fed w grudniu. Czy stanie się to przed grudniowym posiedzeniem FOMC, staje się coraz bardziej wątpliwe. Dlatego widzimy istotne ryzyko większej podwyżki stóp w grudniu niż nasz obecny scenariusz bazowy (50pb).
- W kraju poznaliśmy wstępny szacunek październikowej inflacji (flash estiamte). Według GUS wzrost cen konsumpcyjnych wyniósł 17,9%r/r, po wzroście o 17,2%r/r we wrześniu. Wzrost CPI był nieco niższy od naszej prognozy (18,1%r/r) i zbliżony do oczekiwań rynkowych. Zgodnie z oczekiwaniami październik przyniósł silny wzrost cen paliw względem września (4,1%m/m), ale silnie rosły także ceny żywności i napojów bezalkoholowych (2,7%m/m). Towarzyszył temu dalszy wzrost cen nośników energii (2,0%m/m).
- Walka z inflacją nie jest jeszcze zakończona, ale RPP wydaje się zdominowana przez zwolenników zakończenia cyklu podwyżek stóp procentowych. Spodziewamy się, że listopadowa projekcja makroekonomiczna NBP wskaże na wyższą ścieżkę CPI niż projekcja lipcowa oraz utrzymywanie się inflacji powyżej celu NBP w horyzoncie oddziaływania polityki pieniężnej.