Dziennik ING: Gorsze nastroje niemieckich analityków. Zgoda na tranzyt ukraińskiego zboża przez Polskę.

Wiadomości zagraniczne

Niemcy: Spadek ZEW w kwietniu.

W kwietniu wskaźnik nastrojów wśród niemieckich analityków i inwestorów instytucjonalnych spadł z 13,0pkt. do 4,1pkt., przy konsensusie zakładającym wzrost do 15,6pkt. To głównie efekt pogorszenia oczekiwań, gdyż oceny bieżącej sytuacji poprawiły się z -46,5pkt. do -32,5pkt. Należy przy tym pamiętać, że wskaźnik ZEW jest silnie uzależniony od sytuacji na giełdzie. Dlatego silnie wpłynęła na niego, szczególnie na komponent oczekiwań, niepewność związana z problemami w amerykańskim sektorze bankowym. W piątek poznamy PMI, czyli badanie bardziej skupione na koniunkturze, a nie rynku akcji. Spodziewamy się poprawy cen sytuacji w przemyśle, choć w usługach możliwe jest pogorszenie ocen.

USA: Umiarkowanie optymistyczne dane z rynku nieruchomości

W USA dane z rynku mieszkaniowego pokazały spadki, w przypadku rozpoczętych budów domów (-0,8%m/m) mniejsze od oczekiwań (-3,5%m/m), natomiast pozwolenia na budowy (-8,8%m/m) głębsze (-6,5%m/m), w obu przypadkach mocny był komponent domów jednorodzinnych, natomiast duzy spadek zanotowały bardzo zmienne komponenty domów wielorodzinnych. Mniejszse spadki w domach jednorodzinnych sa dobrym sygnalem, bo korespondują z lekkim spadkiem stop procentowych dla kredytów mieszkaniowych i mogą być zapowiedzią poprawy po wcześniejszej dużej korekcie w dół.

Spokojny dzień na rynkach bazowych.

Dziś ważnych wydarzeń z rynków bazowych będzie prawdopodobnie stosunkowo mało. Inwestorzy powinni śledzić wystąpienie I. Schnabel z EBC (17:00), szukając wskazówek o ile stopy w strefie euro zostaną jeszcze podniesione. Wieczorem (20:00) poznamy raport beżowej księgi Fed, który może jednak spotkać się z mocno ograniczonym zainteresowaniem rynków. Analitycy i inwestorzy obawiają się silnego wyhamowania koniunktury w USA w związku z kryzysem bankowym. Dlatego z dystansem podchodzą do danych z USA, czy wystąpień Fed, zakładając, ze ten czynnik ryzyka dopiero się zmaterializuje.

Wiadomości krajowe

Rząd: Zgoda na tranzyt ukraińskiego zboża przez Polskę.

Od piątku ma zostać uruchomiony tranzyt produktów rolnych z Ukrainy przez Polskę – poinformował minister rozwoju i technologii W. Buda. Transporty zboża z Ukrainy mają być konwojowane i monitorowane systemem SENT, który jest obecnie używany m.in. do śledzenia transportu paliw. Ma to zapobiegać pozostawaniu zboża w Polsce. W sobotę Polska podjęła jednostronną decyzję o zablokowaniu importu ukraińskich produktów rolnych.
Wiceprzewodniczący Komisji Europejskiej (KE) V. Dombrovskis zaprosił ministrów ds. handlu pięciu krajów (Polska, Węgry, Rumunia, Bułgaria, Słowacja), którzy byli sygnatariuszami listu do KE w sprawie ukraińskiego zboża na rozmowy w tej kwestii.

MF: Pomoc rolnikom będzie kosztowała ok. PLN5mld.

Koszt pomocy rolnikom w związku z powszechnym skupem zboża za minimalną cenę PLN1400/T będzie kosztowała ok. PLN5mld – powiedział wiceminister finansów A. Soboń.

Eurostat: Polska będzie nadal doświadczała depopulacji.

Liczba ludności Polski 2100 roku obniży się do 29,5mln z 37,6mln w 2022 – wynika z najnowszych prognoz demograficznych Eurostat (EUROPOP2023). Mediana wieku wzrośnie z 42 lat w 2022 do 50,4 lat w roku 2100. Projekcja oparta jest na założeniach dotyczących przyszłej dzietności, śmiertelności oraz migracji. Scenariusz uwzględnia wpływ pandemii COVID-19 oraz napływ uchodźców z Ukrainy.

Komentarz rynkowy

Korekta na dolarze zakończona, ale zloty nie umacnia się.

Zgodnie z oczekiwaniami korekta / spadek €/US$ nie trwały długo – para wróciła wczoraj prawie do 1,10. Od kilku dni reakcja złotego na zmiany dolara jest jednak mała. Od początku tygodnia para €/PLN utrzymuje się przy 4,63, choć inne waluty CEE radzą sobie lepiej. Na rynkach długu w większości bez dużych zmian. Treasuries zakończyły wtorek praktycznie na poziomach otwarcia, podobnie Bund. Natomiast niemiecka 2latka osłabiła się o około 6pb. Na SPW z kolei mocniej po kilka pb na całej krzywej.

Rynki czekają na PMI ze strefy euro.

Kurs €/US$ powinien utrzymać się dość blisko 1,10 co najmniej do końca tygodnia. Widzimy przy tym raczej ryzyko wybicia kursu w górę do ostatnich szczytów w okolicach 1,1070. W piątek spodziewamy się solidnych danych z Europy (PMI), co ma potencjał aby jeszcze wzmocnić euro.
Pod koniec 2023 spodziewamy się €/US$ w granicach 1,12-1,15. Uważamy, że będzie to efekt oczekiwań na obniżki stóp Fed na przełomie roku, widoczny w spreadzie 2letnich swapów US$ kontra euro.
Kurs €/PLN powinien się stabilizować przez większą część tego tygodnia. Nie spodziewamy się negatywnego dla PLN umocnienia dolara, a potencjalnie słabe dane z krajowej gospodarki poznamy dopiero w przyszłym tygodniu. Zloty też już wczoraj nie reagował pozytywnie na słabszego dolara.
Ryzyka dla PLN jednak pozostają, od potencjalnych skutków opinii TSUE ws kredytów walutowych, do niepewności związanej z tegorocznymi wyborami. Dlatego pod koniec roku spodziewamy się pary €/PLN w okolicach 4,70.

Wyższe rentowności za granicą, stromienie krzywej SPW.

W drugiej połowie tygodnia widzimy potencjał do dalszego wzrostu rentowności na rynkach bazowych, szczególnie w przypadku krótkiego końca w Europie. Naszym zdaniem dane o koniunkturze (PMI) z europejskiego przemysłu wypadną solidnie. Inwestorzy prawdopodobnie oswoili się też z ryzykiem kryzysu bankowego / kredytowego w USA.
Dlatego też uważamy, że wczorajsze umocnienie SPW okaże się krótkotrwałe, przynajmniej na długim końcu. Dłuższy krajowy dług powinien osłabić się w ślad za rynkami bazowymi. Z kolei z kraju wkrótce zaczną napływać kolejne najprawdopodobniej pesymistyczne dane ze sfery realnej. To powinno ustabilizować lub nawet wzmocnić krótki koniec krajowej krzywej, prowadząc do jej dalszego stromienia.

_{Niniejsza publikacja została przygotowana przez Biuro Analiz Makroekonomicznych w ING Banku Śląskim S.A. wyłącznie w celach informacyjnych, bez uwzględnienia celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani dostępnych środków pieniężnych czytelnika. Informacje zawarte w tej publikacji nie stanowią porady inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej, ani też oferty dotyczącej zakupu bądź sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. ING Bank Śląski S.A. dołożył należytej staranności aby zapewnić, że zawarte informacje nie są błędne lub nieprawdziwe w dniu ich publikacji, jednak ING Bank Śląski S.A. i jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za ich prawdziwość i kompletność, ani wszelkie bezpośrednie i pośrednie szkody powstałe w wyniku wykorzystania niniejszej publikacji. O ile nie zastrzeżono inaczej, wszystkie opinie, prognozy i oszacowania należą do autora(autorów) oraz były aktualne w momencie publikacji i mogą ulec zmianie bez uprzedzenia.}
_{Rozpowszechnianie tej publikacji może być ograniczone przez prawo lub regulacje, różne w różnych jurysdykcjach. Osoby, które znajdą się w jej posiadaniu powinny sprawdzić te regulacje i zastosować się do nich.}
_{Publikacja ta oraz zawarte w niej dane są chronione prawami autorskimi. Nie może być ona kopiowana, rozpowszechniana ani publikowana przez jakąkolwiek osobę w jakimkolwiek celu bez wyraźnej uprzedniej zgody ING Banku Śląskiego. Wszystkie prawa zastrzeżone. Działalność ING Banku Śląskiego S.A (nr KRS 0000005459), będącego wytwórcą tej publikacji, została zaaprobowana i jest nadzorowana przez Komisję Nadzoru Finansowego.}