Tygodnik |
Tygodnik ING: Raczej spokojny tydzień na rynkach. RPP nie zmieni stóp, ale może złagodzić retorykę.
- Najbliższy tydzień na rynkach bazowych zapowiada się spokojnie, po stabilizacji nastrojów w związku z kompromisem budżetowym w USA. W Europie poznamy ostateczne PMI, które nie mają zwykle większego znaczenia rynkowego, ale lekki powiew optymizmu mogą przynieść mocne zamówienia i produkcja z Niemiec za kwiecień. W tym tygodniu odbędą się posiedzenia Banku Australii (wtorek) i Banku Kanady (środa). Decyzje tego drugiego często wyprzedzały podobne kroki ze strony Fed. Analitycy zakładają pozostawienie głównej stopy procentowej BoC bez zmian na poziomie 4,5%.
- W związku ze świętem w Polsce decyzję Rady Polityki Pieniężnej (RPP) poznamy już we wtorek, a biuro prasowe banku centralnego zapowiedziało, że comiesięczne wystąpienie prezesa Narodowego Banku Polskiego (NBP) A. Glapińskiego będzie miało miejsce w środę.
- Sama decyzja nie przyniesie zmian parametrów polityki pieniężnej (stopa referencyjna pozostanie na poziomie 6,75%), natomiast można się spodziewać zmian w retoryce banku centralnego. Prezes Glapiński prawdopodobnie z satysfakcją odnotuje spadek inflacji CPI w maju do 13,0%r/r oraz fakt, że szczyt inflacji bazowej także prawdopodobnie mamy za sobą. Być może prezes NBP ogłosi formalne zakończenie cyklu podwyżek stóp, chociaż Rada przestała je podnosić jesienią ubiegłego roku. Ponownie w komunikacji powraca gotowość do rozważenia obniżek stóp procentowych przed końcem 2023. Chociaż na bazie obecnych tendencji makroekonomicznych i cenowych uważamy taki ruch jako ryzykowny, to oceniamy prawdopodobieństwo obniżki stóp przed końcem tego roku na 30-40%.
- €/PLN wrócił poniżej 4,50 nawet szybciej niż zakładaliśmy, np. biorąc pod uwagę relatywnie niski €/US$. Popyt na złotego pozostaje solidny, gdyż wspierają go relatywnie wysokie stopy NBP, a także szybka poprawa bilansu handlowego. O ile €/US$ faktycznie ustabilizuje się w najbliższych dniach, to kurs €/PLN powinien pogłębić ostatnie dołki docierając w tym tygodniu do około 4,46 lub lekko poniżej. Decyzja RPP prawdopodobnie nie wpłynie istotnie na złotego. Inwestorzy raczej zakładają, że przekaz z RPP będzie łagodny, a Rada powinna te oczekiwania spełnić.