Serwis Ekonomiczny ING

Tygodnik |

Tygodnik ING: Uspokojenie na rynkach. 1kw24 niesie kontynuację odbicia w Polsce, ale w mizernym tempie na tle historii ostatnich dekad.

  • O ile ubiegły tydzień przyniósł uspokojenie na rynkach światowych mimo napięć geopolitycznych, to bardzo nerwowo było na krajowym rynku. Zapowiedź, że środki z UE nie muszą być wymieniane na złote wywołała kolejną falę domykania długich pozycji w PLN. Kurs szybko dotarł do 4,37. Para jednak od tej pory wróciła do 4,30 i to mimo napięć geopolitycznych.
  • Doświadczenia poprzednich okresów domykania pozycji na spadek €/PLN sugerują, że powinno po tym nastąpić ponowne wyraźne umocnienie złotego. Ruch zaczął się już w ubiegłym tygodniu, ale w tym powinien dotrzeć poniżej 4,30 (maksymalnie do około 4,26-27 w zależności od sytuacji na €/US$). Nadal do końca kwartału widzimy €/PLN bliżej 4,20.
  • Marcowe dane z krajowego przemysłu wypadły zdecydowanie rozczarowująco. Produkcja przemysłowa spadła w marcu o 6%r/r +3,3%r/r w lutym. Taki spadek wynika z niekorzystnego układu kalendarza (dwa dni robocze mniej niż w 2023), ale niepokoi także struktura danych. Widzimy, że przedsiębiorstwa coraz mocniej odczuwają m.in. konkurencję z Azji, podczas gdy popyt ze strony głównych partnerów handlowych Polski jest ciągle relatywnie słaby.
  • Z kolei produkcja budowlano-montażowa obniżyła się o 13,3% r/r, po spadku o 4,9%r/r w lutym, co wiążemy z niższą aktywnością deweloperów mieszkaniowych oraz słabością inwestycji infrastrukturalnych.
  • Wynagrodzenia sektorze przedsiębiorstw wzrosły aż o 12%r/r. Tempo realnych płac utrzymuje się na najwyższym poziomie od końca lat 90-tych. Jednak marcowa sprzedaż detaliczna (wzrost tylko 6,1%r/r) pokazuje, że Polacy wolno odchodzą od swojego oszczędnościowego nastawienia.
  • Rozczarowujące marcowe dane ze sfery realnej skłoniły nas do rewizji prognozy wzrostu PKB w 1kw24 do 1,5%r/r z 2,1%r/r. W całym 2024 niezmiennie liczymy na wzrost gospodarczy o 3%. Widzimy wiele powodów do kontynuacji ożywienia, ale uruchomienie tych czynników może być hamowane przez np. zagrożenie wojenne za naszą wschodnią granicą.

Niniejsza publikacja została przygotowana przez Biuro Analiz Makroekonomicznych w ING Banku Śląskim S.A. wyłącznie w celach informacyjnych, bez uwzględnienia celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani dostępnych środków pieniężnych odbiorcy. Informacje zawarte w tej publikacji nie stanowią porady inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej, ani też oferty dotyczącej zakupu bądź sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. ING Bank Śląski S.A. dołożył należytej staranności, aby informacje zawarte w treści publikacji były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. ING nie ponosi żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek straty bezpośrednie, pośrednie lub wtórne powstałe w wyniku korzystania z tej publikacji. O ile nie zastrzeżono inaczej, wszystkie opinie, prognozy i oszacowania należą do autora (autorów) oraz są aktualne w momencie publikacji i mogą ulec zmianie bez odrębnego powiadomienia.

Rozpowszechnianie tej publikacji może być ograniczone przez prawo lub regulacje w różnych jurysdykcjach.

Publikacja oraz zawarte w niej informacje objęte są prawami autorskimi. Nie może być ona kopiowana, rozpowszechniana ani publikowana przez jakąkolwiek osobę, w jakimkolwiek celu, bez wyraźnej uprzedniej zgody ING Banku Śląskiego S.A. Nie dotyczy to przypadków posługiwania się publikacją z powołaniem na jej źródła.  Wszystkie prawa zastrzeżone. Nadzór nad działalnością ING Banku Śląskiego S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego (ul. Piękna 20, 00-549 Warszawa).

Załączniki