Tygodnik |
Tygodnik ING: EBC obniży w tym tygodniu stopy procentowe o 25pb.
- Oczekujemy, że na czwartkowym posiedzeniu EBC obniży stopy procentowe o 25pb, choć nie można zupełnie wykluczyć braku zmian stóp. Argumentem za cięciem jest zarówno systematyczny spadek inflacji, jak i seria ostatnich danych ze strefy euro, sugerujących hamowanie koniunktury.
- Decyzja jest już jednak w pełni wyceniona (24pb). Dlatego kluczowy będzie towarzyszący jej przekaz. Widzimy duże szanse, że Rada Prezesów będzie nadal preferować ostrożne nastawienie i utrzyma zapowiedź, że jej kolejne decyzje będą uzależnione od napływających danych. Zarówno ostatnie komentarze jastrzębiego skrzydła EBC jak i minutes po poprzednim posiedzeniu potwierdzają, że część Rady Prezesów nadal obawia się ryzyk inflacyjnych. Szczególnie, że za dużą część spadku dynamiki HICP odpowiadają globalne ceny surowców. Rynek spekuluje, że EBC może obniżać stopy na każdym z posiedzeń do połowy 2025.
- Jednocześnie od ostatnich payrolls w USA silnie spadły oczekiwania na obniżki stóp Fed, obecnie wyceniane są niepełne 2 cięcia po 25pb do końca roku. Koniunktura w amerykańskiej gospodarce jest lepsza niż uważała część analityków, szczególnie na rynku pracy. Publikowane w tym tygodniu dane powinny także potwierdzić, że solidny pozostaje popyt konsumpcyjny. Dlatego nie spodziewamy się, aby Fed miał dokonywać kolejnych obniżek stóp po 50pb, ale po 25pb.
- Dotychczas rynek wyceniał zdecydowanie szybsze cięcia stóp w USA niż w strefie euro. Skutkowało to presją na wzrost kursu €/US$. W obecnej sytuacji prawdopodobne wydaje się, że kurs zakończy ten rok blisko 1,10 i może w tych okolicach utrzymać się na dłużej.