Dziennik ING: Oczekiwanie na szczegóły nowelizacji budżetu na 2024.

Wiadomości zagraniczne

Dziś dane z rynku nieruchomości i wakaty JOLTS z USA i nastroje konsumentów amerykańskich i niemieckich.

Dziś poznamy indeks cen domów S&P/Case-Shiller (nasza prognoza 0,2%m/m i 5,0%r/r, po 0,3% i 5,9% miesiąc wcześniej) i indeks cen nieruchomości FHFA w USA (obydwa za sierpień). Rozpocznie się też seria danych z rynku pracy – od liczby wakatów w USA wg JOLTS za wrzesień (nasza prognoza 8mln, poprzednio 8,04mln). Najważniejsze dane - o liczbie miejsc pracy w sektorach pozarolniczych - poznamy dopiero w piątek.
Zostanie opublikowany także indeks zaufania konsumentów w USA wg Conference Board za październik (nasza prognoza 99,5pkt. po 98,7pkt. miesiąc wcześniej).
Z Europy poznamy indeks zaufania konsumentów w Niemczech wg GfK za listopad (nasza prognoza -20pkt., po -21,2pkt. miesiąc wcześniej). Minorowe nastroje konsumentów powinny się stopniowo poprawiać.

EBC: Polityka pieniężna pozostanie restrykcyjna, aby sprowadzić inflację do celu – L. de Guindos.

Pozostajemy zdeterminowani, a polityka pieniężna pozostanie restrykcyjna tak długo jak będzie to konieczne, aby zapewnić powrót inflacji do celu w odpowiednim czasie – powiedział wiceprezes Europejskiego Banku Centralnego (EBC) L. de Guindos. Przypomniał, że Rada Prezesów nie zobowiązuje się do żadnej ścieżki przyszłych stóp, a decyzje będą podejmowane z posiedzenia na posiedzenie w oparciu o napływające dane.

Wysokie stany magazynowe gazu w Europie.

Zapasy gazu ziemnego w europejskich magazynach wynoszą 95,5% - wynika z szacunków Gas Infrastructure Europe. W Niemczech magazyny są wypełnione w 97,9%, wobec 5-letniej średniej o tej porze roku na poziomie 92,5%.

Wiadomości krajowe

Rząd zajmie się dziś nowelizacją ustawy budżetowej na 2024.

Na dzisiejszym posiedzeniu Rada Ministrów będzie obradowała nad nowelizacją ustawy budżetowej na 2024. Ministerstwo Finansów (MF) urealni szacunki dochodów budżetowych oraz zaktualizuje plan wydatków. Spodziewamy się, że planowany na 2024 deficyt zostanie zrewidowany w górę o PLN20-30mld względem obecnego limitu na poziomie PLN184mld.

MFiPR: Trwa kontraktowanie funduszy UE na lata 2021-27.

Do 27 października podpisano umowy na dofinansowanie projektów w ramach polityki spójności Unii Europejskiej (UE) na lata 2021-27 o wartości PLN107,4mld tj. 26,4% dostępnej puli środków – poinformowało Ministerstwo Funduszy i Polityki Regionalnej.

PSE: Spadek udziału węgla w miksie energetycznym.

Udział węgla kamiennego w produkcji energii obniżył się we wrześniu do 35,4% z 49,1% we wrześniu 2023 – wynika z danych Polskich Sieci Energetycznych (PSE). Wyraźnie wzrósł udział produkcji energii z elektrowni wiatrowych (z 9,4% do 17,0%) oraz gazowych (z 4,4% do 11,0%).

Komentarz rynkowy

Uspokojenie na rynkach w oczekiwaniu na wybory w USA.

Początek tygodnia nie przyniósł większych zmian na rynkach. Inwestorzy prawdopodobnie czekają na piątkowe payrolls i oczywiście przyszłotygodniowe wybory prezydenckie w USA. Kurs €/US$ utrzymuje się blisko 1,08, a €/PLN przy 4,35.
Na rynkach długu także uspokojenie, po zeszłotygodniowych wzrostach rentowności. Mimo to osłabiły się długie SPW, o około 5pb. Inwestorzy najprawdopodobniej obawiają się dużych podaży długu jeszcze w tym roku.

Dolar nadal mocny, korekta na złotym.

W najbliższych dniach uwaga rynków powinna pozostać skupiona na USA. Do wyborów prezydenckich został jeszcze tydzień, a w piątek poznamy payrolls. Spodziewamy się rozczarowania wynikami z amerykańskiego rynku pracy, ale to prawdopodobnie za mało, aby doprowadzić do większej przeceny dolara przed wyborami. Dlatego naszym zdaniem para €/US$ w tym tygodniu nie pogłębi spadku, ale utrzyma się dość blisko 1,08.
Na €/PLN liczymy na korektę / spadek w tym tygodniu. Wskaźniki techniczne wskazują na korektę o ostatnich wzrostach kursu, ale bez zmiany trendu na €/US$ na duże umocnienie złotego na razie się nie zanosi. Naszym zdaniem ew. ruch €/PLN w dół zatrzyma się nie dalej jak na 4,31 w tym tygodniu.
Dotychczasowe fale przeceny PLN w 2024 kończyły się jednak szybko i z praktycznie pełnym odrobieniem strat przez PLN. Uważamy, że podobnie będzie i w tym przypadku. Nadal liczymy na spadek €/PLN do 4,27-28, choć nastąpi to raczej po wyborach w USA. Do końca roku liczymy na powrót pary do 4,25 lub nieco poniżej.

Wzrost spreadu SPW ponad bunda.

Do końca tygodnia liczymy na uspokojenie sytuacji na bazowych rynkach długu. Liczymy na odbudowę oczekiwań na obniżki stóp w USA po słabych payrolls w piątek. Na większą korektę / spadek rentowności się jednak nie zanosi, przynajmniej do wyborów w USA. Inwestorzy zbyt mocno boją się kolejnej fali inflacji wywołanej protekcjonizmem i do wyborów raczej te obawy nie wygasną.
Spread SPW wobec krzywej niemieckiej powinien w tym tygodniu rosnąć. Fundamenty krajowego rynku są słabe. Potrzeby pożyczkowe na ten rok będą wyższe niż dotychczasowe informacje z MF (w tym tygodniu poznamy projekt nowelizacji ustawy budżetowej na 2024), a na 2025 już zapowiadane potrzeby pożyczkowe będą rekordowe. Większość podaży pokryją krajowi inwestorzy, ale wydaje się, że konieczna będzie też zagranica. A dla tej grupy inwestorów obecny poziom spreadów wydaje się jeszcze za mały. Testem sentymentu nastrojów na krajowym rynku FI będzie dzisiejsza aukcja obligacji z ofertą w przedziale PLN5-9mld.

Niniejsza publikacja została przygotowana przez Biuro Analiz Makroekonomicznych w ING Banku Śląskim S.A. wyłącznie w celach informacyjnych, bez uwzględnienia celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani dostępnych środków pieniężnych odbiorcy. Informacje zawarte w tej publikacji nie stanowią porady inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej, ani też oferty dotyczącej zakupu bądź sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. ING Bank Śląski S.A. dołożył należytej staranności, aby informacje zawarte w treści publikacji były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. ING nie ponosi żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek straty bezpośrednie, pośrednie lub wtórne powstałe w wyniku korzystania z tej publikacji. O ile nie zastrzeżono inaczej, wszystkie opinie, prognozy i oszacowania należą do autora (autorów) oraz są aktualne w momencie publikacji i mogą ulec zmianie bez odrębnego powiadomienia.

Rozpowszechnianie tej publikacji może być ograniczone przez prawo lub regulacje w różnych jurysdykcjach.

Publikacja oraz zawarte w niej informacje objęte są prawami autorskimi. Nie może być ona kopiowana, rozpowszechniana ani publikowana przez jakąkolwiek osobę, w jakimkolwiek celu, bez wyraźnej uprzedniej zgody ING Banku Śląskiego S.A. Nie dotyczy to przypadków posługiwania się publikacją z powołaniem na jej źródła. Wszystkie prawa zastrzeżone. Nadzór nad działalnością ING Banku Śląskiego S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego (ul. Piękna 20, 00-549 Warszawa).