Przejściowy spadek inflacji CPI w listopadzie.

W listopadzie inflacja CPI obniżyła się do 4,6r/r z 5,0%r/r za sprawą wysokiej bazy na paliwach z listopada ubiegłego roku, ale był to przejściowy spadek. Na koniec roku inflacja wzrośnie w okolice 5%r/r i będzie wciąż rosła w 1kw25. NBP obniży stopy procentowe po raz pierwszy w 2kw25.

Zgodnie z naszymi oczekiwaniami inflacja CPI obniżyła się w listopadzie do 4,6%r/r z 5,0%r/r w październiku. W głównej mierze była to zasługa wysokiej bazy na cenach paliw, które w listopadzie ubiegłego roku wzrosły o 8,8%m/m, po zakończeniu promocji we wrześniu i październiku. W listopadzie tego roku ceny paliw wzrosły o 2,3%m/m, a wkład cen paliw do rocznej inflacji wyniósł -0,4pkt. proc., wobec 0,0pkt. proc. w październiku.

Listopad był kolejnym miesiącem wzrostu cen żywności, który w ujęciu miesięcznym był taki sam jak w październiku (0,7%m/m), ale nieco niższy niż przed rokiem (0,9%m/m). Ceny nośników energii pozostały w listopadzie na takim samym poziomie jak miesiąc wcześniej. Szacujemy, że inflacja bazowa z wyłączeniem cen żywności i energii nie zmieniła się istotnie względem października i wyniosła 4,1-4,2%r/r.

Spadek inflacji w listopadzie to przejściowe zjawisko. W grudniu inflacja wróci w okolice 5%r/r i będzie rosła w 1kw25, co powstrzyma Radę Polityki Pieniężnej przed rozpoczęciem cyklu łagodzenia polityki pieniężnej do tego czasu. Spodziewamy się, że do pierwszej obniżki stóp dojdzie w 2kw25, po utwierdzeniu się przez Radę w przekonaniu, że trend inflacyjny się odwrócił i w sposób systematyczny i trwały będzie ona zmierzała do celu banku centralnego. W 2025 stopy procentowe NBP mogą zostać łącznie obniżone o ok. 100pb.

Niniejsza publikacja została przygotowana przez Biuro Analiz Makroekonomicznych w ING Banku Śląskim S.A. wyłącznie w celach informacyjnych, bez uwzględnienia celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani dostępnych środków pieniężnych odbiorcy. Informacje zawarte w tej publikacji nie stanowią porady inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej, ani też oferty dotyczącej zakupu bądź sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. ING Bank Śląski S.A. dołożył należytej staranności, aby informacje zawarte w treści publikacji były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. ING nie ponosi żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek straty bezpośrednie, pośrednie lub wtórne powstałe w wyniku korzystania z tej publikacji. O ile nie zastrzeżono inaczej, wszystkie opinie, prognozy i oszacowania należą do autora (autorów) oraz są aktualne w momencie publikacji i mogą ulec zmianie bez odrębnego powiadomienia.

Rozpowszechnianie tej publikacji może być ograniczone przez prawo lub regulacje w różnych jurysdykcjach.

Publikacja oraz zawarte w niej informacje objęte są prawami autorskimi. Nie może być ona kopiowana, rozpowszechniana ani publikowana przez jakąkolwiek osobę, w jakimkolwiek celu, bez wyraźnej uprzedniej zgody ING Banku Śląskiego S.A. Nie dotyczy to przypadków posługiwania się publikacją z powołaniem na jej źródła. Wszystkie prawa zastrzeżone. Nadzór nad działalnością ING Banku Śląskiego S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego (ul. Piękna 20, 00-549 Warszawa).