Poprawa konsumpcji wsparciem dla wzrostu PKB w 4kw24. Wzrost PKB przyśpieszy w tym roku.

W 4kw24 PKB wzrósł o 3,2%r/r, po wzroście 2,7%r/r w 3kw24, głównie za sprawą większych wydatków konsumpcyjnych gospodarstw domowych. Dane odsezonowane wskazują na mocne przyspieszenie wzrostu PKB w ostatnim kwartale ubiegłego roku do 1,3%kw/kw z 0,1%kw/kw w 4kw24.

Popyt krajowy zwiększył się o 4,8%r/r (4,4%r/r w 3kw24) przy wzroście spożycia gospodarstw domowych o 3,5%r/r (zaledwie 0,3%r/r w 3kw24) i inwestycji o 1,3%r/r (0,1%r/r w 3kw24). Dane potwierdzają wcześniejsze szacunki, bazujące na danych rocznych, że koniec ubiegłego roku przyniósł odbicie konsumpcji po zaskakująco słabym 3kw24, natomiast aktywność inwestycyjna pozostawała przytłumiona. Pomimo dynamicznej poprawy realnych dochodów do dyspozycji, konsumenci ostrożnie podchodzili w ubiegłym roku do wydatków i odbudowywali oszczędności. Aktywności inwestycyjnej nie służyły wysokie stopy procentowe i wyczekiwanie na fundusze europejskie. Obrazu sytuacji w zakresie popytu krajowego w 4kw24 dopełnia pozytywny wkład zmiany stanu zapasów rzędu 1,8pkt. proc., po 3,2pkt. proc. w 3kw24.

Wymiana handlowa z zagranicą (eksport netto) miała ujemny wkład do rocznej zmiany PKB w skali 1,3pkt. proc. (-1,5pkt. proc. w 3kw24). W 4kw24 eksport towarów i usług wzrósł o 0,5%r/r, a import o 3,3%r/r. Przy solidnym popycie krajowym i słabym zagranicznym, saldo wymiany handlowej z zagranicą pogarszało się na przestrzeni ubiegłego roku i spodziewamy się kontynuacji tego trendu w 2025.

W 2025 spodziewamy się wzrostu PKB o 3,2%, po wzroście o 2,9% w 2024, i zmian w strukturze wzrostu gospodarczego. Oczekujemy, że pomimo wolniejszego wzrostu dochodów do dyspozycji (zwalniający wzrost wynagrodzeń, niższa podwyżka płacy minimalnej, mniejsza skala waloryzacji rent i emerytur), konsumpcja wzrośnie w tym roku w podobnej skali jak w 2024, kiedy zwiększyła się o 3,1%. Spodziewamy się, że konsumenci będą sięgali do oszczędności zgromadzonych w ubiegłym roku. Drugim ważnym filarem wzrostu będą inwestycje, które powinny wyraźnie odbić po słabym 2024. Liczymy przede wszystkim na realizację projektów w ramach Krajowego Planu Odbudowy (KPO) i z polityki spójności. Popyt na polski eksport pozostanie niski głównie z uwagi kondycję gospodarki niemieckiej, która jest głównym odbiorcą polskich towarów i która może się nieznacznie skurczyć także w tym roku, podobnie jak w ostatnich dwóch latach. Jednocześnie spodziewane odbicie inwestycji i kontynuacja zakupów uzbrojenia będzie podbijała import. W efekcie pogłębi się negatywny wkład eksportu netto do wzrostu PKB w 2025 w porównaniu do -1,0pkt. proc. w całym 2024.

Niniejsza publikacja została przygotowana przez Biuro Analiz Makroekonomicznych w ING Banku Śląskim S.A. wyłącznie w celach informacyjnych, bez uwzględnienia celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani dostępnych środków pieniężnych odbiorcy. Informacje zawarte w tej publikacji nie stanowią porady inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej, ani też oferty dotyczącej zakupu bądź sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. ING Bank Śląski S.A. dołożył należytej staranności, aby informacje zawarte w treści publikacji były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. ING nie ponosi żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek straty bezpośrednie, pośrednie lub wtórne powstałe w wyniku korzystania z tej publikacji. O ile nie zastrzeżono inaczej, wszystkie opinie, prognozy i oszacowania należą do autora (autorów) oraz są aktualne w momencie publikacji i mogą ulec zmianie bez odrębnego powiadomienia.

Rozpowszechnianie tej publikacji może być ograniczone przez prawo lub regulacje w różnych jurysdykcjach.

Publikacja oraz zawarte w niej informacje objęte są prawami autorskimi. Nie może być ona kopiowana, rozpowszechniana ani publikowana przez jakąkolwiek osobę, w jakimkolwiek celu, bez wyraźnej uprzedniej zgody ING Banku Śląskiego S.A. Nie dotyczy to przypadków posługiwania się publikacją z powołaniem na jej źródła. Wszystkie prawa zastrzeżone. Nadzór nad działalnością ING Banku Śląskiego S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego (ul. Piękna 20, 00-549 Warszawa).