Dziennik ING: Przedłużenie niższych ceł na linii USA-Chiny. Dziś inflacja CPI z USA.

Wiadomości zagraniczne

USA-Chiny: Przedłużenie obowiązywanie niższych ceł o kolejne 90 dni.

Prezydent USA Donald Trump podpisał rozporządzenie, które – zgodnie z ustaleniami podczas rozmów w Sztokholmie pod koniec lipca - przedłuża okres obowiązywania niższych 30% ceł na towary z Chin o kolejne 90 dni. Natomiast Chiny utrzymały 10% cło na towary amerykańskie. Porozumienie celne w tym kształcie obowiązuje od majowego spotkania delegacji obu krajów w Genewie, podczas którego obie strony obniżyły stawki celne po 115 punktów procentowych. Ponadto, USA zgodziły się znieść ograniczenia eksportu silników samolotowych i niektórych półprzewodników, a Chiny rozluźniły restrykcje na niektóre komponenty w przemyśle motoryzacyjnym i zbrojeniowym oraz usuną niektóre ograniczenia pozataryfowe wobec podmiotów amerykańskich (krótsza lista „niewiarygodnych podmiotów”).
Trump potwierdził, że zgodził się na eksport do Chin (rzekomo przestarzałych) chipów do systemów AI w zamian za cła eksportowe dla amerykańskiego budżetu odpowiadające 15% przychodów z ich sprzedaży przez firmy Nvidia i AMD. Trump sugerował również większe zakupy amerykańskiej soi przez Chiny.
W innym wątku Trump zapowiedział, że nie nałoży ceł na import złota, co miało związek z decyzją Urzędu Ceł i Ochrony Granic o zmianie klasyfikacji standardowych sztabek złota na taką, która dotąd nie była zwolniona z ceł. Biały Dom ma wyjaśnić tę sprawę.
Agencja Reutera podała, że pod naciskiem ze strony USA, indyjskie rafinerie zwiększyły zakupy ropy naftowej z Afryki (m.in. z Nigerii, Angoli i Libii) zamiast ropy rosyjskiej. Tydzień temu Trump nałożył dodatkowe 25% cła na Indie z powodu wykorzystywania przez ten kraj rosyjskiej ropy.

Dziś odczyt amerykańskiej inflacji CPI za lipiec oraz dane o nastrojach w small biznesie i miesięczne dane o budżecie federalnym.

Dziś poznamy odczyt amerykańskiej inflacji CPI za lipiec. Konsensus rynkowy zakłada wzrost wskaźnika zasadniczego CPI o 0,2%m/m i 2,8%r/r (miesiąc wcześniej odpowiednio 0,3% i 2,7%) oraz inflacji bazowej odpowiednio 0,3% i 3,0% (miesiąc wcześniej 0,2% i 2,9%). Możliwe jest jednak zaskoczenie odczytu indeksu bazowego w górę nawet do 0,4%m/m m.in. ze względu na wzrost niektórych towarów z powodu ceł (widoczny już w czerwcowym odczycie inflacji CPI). Ryzykiem w dół dla inflacji jest spadek kosztów utrzymania mieszkania.

1208

Wiadomości krajowe

Wzrost liczby Ukraińców chroniących się w Polsce czerwcu.

Liczba obywateli Ukrainy ze statusem ochrony czasowej w Polsce wzrosła w czerwcu o 5,7tys. do 992,5tys. – wynika z najnowszych danych Eurostatu. W całej Unii Europejskiej (UE) z ochrony czasowej korzystało na koniec czerwca 4,31mln osób, które uciekły z Ukrainy w związku z rosyjską agresją na ten kraj.

Komentarz rynkowy

Rynek FX: Dane o inflacji z USA możliwym źródłem zmienności dolara.

Kurs €/US$ pozostaje relatywnie stabilny w oczekiwaniu na nowe impulsy. Wczoraj notowania zniżkowały co prawda drugą z rzędu sesję, jednak skala zmian z tego okresu wyniosła ledwie pół centa. W naszej ocenie, o ile na wydarzenie tygodnia na świecie wyrasta piątkowe spotkanie D. Trumpa z W. Putinem, to dla perspektyw €/US$ może ono nie mieć tak istotnego znaczenia, jak np. dla „walut przyfrontowych” tj. polskiego złotego, czy węgierskiego forinta. Kluczowe dla dolara pozostają bowiem perspektywy łagodzenia polityki pieniężnej Fed. Dobrą okazją do ich weryfikacji będą dzisiejsze dane o inflacji CPI ze Stanów Zjednoczonych. Przyśpieszenie rocznej dynamiki cen – czego oczekujemy – może studzić nieco rynkowe oczekiwania zakładające 75pb cięć stóp procentowych w tym roku. Efektem byłaby kontynuacja niewielkiego umocnienia dolara. Tym bardziej, iż inna z dzisiejszych pozycji w kalendarium danych makro tj. indeks ZEW z Niemiec powinien pokazać słabość nastrojów w tamtejszej gospodarce. Informacja, iż D. Trump przedłużył o 90 dni zawieszenie ceł na chińskie towary przeszła bez większego rynkowego echa.
Niewiele pozostało z „mocnego” rozpoczęcia wczorajszej sesji na złotym. Tak szybko jak kurs €/PLN zniżkował do poziomu 4,2330 (3-tygodniowe minimum), tak szybko z niego zawrócił kończąc sesję na poziomie 4,2550. Źródłem początkowego umocnienia złotego, ale i pozostałych walut regionu były informacje dotyczące piątkowego spotkania D. Trumpa z W. Putinem w sprawie Ukrainy. Zmieniające się na niekorzyść Ukrainy spekulacje na temat możliwych warunków niezbędnych do zawieszenia broni sprawiły, iż rynkowy optymizm wyparował. Poza wydarzeniami globalnymi przed nami także interesujące kalendarium krajowe. Jutro poznamy wstępny odczyt PKB za 2kw. a w czwartek finalne dane o inflacji CPI w lipcu. W naszej ocenie dziś kurs €/PLN stabilizować się będzie wokół bieżącego poziomu tj. 4,2550.

Rynek FI: Spokój na rynkach długu.

Rentowność Treasuries spokojnie rozpoczęła nowy tydzień. Notowania 10-latki USA koncentrowały się wokół poziomu 4,27% a więc ubiegłotygodniowego zamknięcia. Wpływ na niewielką aktywność inwestorów miał brak publikacji istotnych danych makro. Kalendarium poniedziałkowej sesji było ubogie. Dziś natomiast poznamy dane o inflacji CPI, która – w przypadku zaskoczenia in plus – może zadecydować o zwyżce rentowności wzdłuż całej krzywej. Publikacja będzie okazją do zweryfikowania bieżących oczekiwań rynkowych zakładających obniżki stóp procentowych Fed w 2025 roku o 75bp. Miniona sesja na rynku niemieckiego długu upłynęła bez większych zmian notowań. Z punktu widzenia Bunda istotne w tym tygodniu będą czwartkowe rewizje prognoz PKB dla strefy euro. Jest jednak mało prawdopodobne by odczyt miał istotnie różnic się od wstępnej publikacji, a tym samym mógł podbić zmienność wyceny niemieckiego długu.
Wycena krajowego długu pozostawała w poniedziałek stabilna. Wciąż jednak oczekujemy niewielkiego wzrostu rentowności 10-latki zważywszy na 1) kierunek zmian rynków bazowych w ostatnich dniach, 2) zbliżającą się publikacją projektu przyszłorocznego budżetu, 3) ofensywę legislacyjną nowego prezydenta zawierającą kosztowne propozycje gospodarcze, czy 4) niepewność towarzyszącą mrożeniu cen energii 4kw25 (ustawa oczekuje na podpis K. Nawrockiego). Interesująco dla perspektyw POLGBs jawią się ponadto dane makro tego tygodnia, w tym wstępny odczyt krajowego PKB za 2kw., czy finalne dane o inflacji za lipiec.

Niniejsza publikacja została przygotowana przez Biuro Analiz Makroekonomicznych w ING Banku Śląskim S.A. wyłącznie w celach informacyjnych, bez uwzględnienia celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani dostępnych środków pieniężnych odbiorcy. Informacje zawarte w tej publikacji nie stanowią porady inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej, ani też oferty dotyczącej zakupu bądź sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. ING Bank Śląski S.A. dołożył należytej staranności, aby informacje zawarte w treści publikacji były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. ING nie ponosi żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek straty bezpośrednie, pośrednie lub wtórne powstałe w wyniku korzystania z tej publikacji. O ile nie zastrzeżono inaczej, wszystkie opinie, prognozy i oszacowania należą do autora (autorów) oraz są aktualne w momencie publikacji i mogą ulec zmianie bez odrębnego powiadomienia.

Rozpowszechnianie tej publikacji może być ograniczone przez prawo lub regulacje w różnych jurysdykcjach.

Publikacja oraz zawarte w niej informacje objęte są prawami autorskimi. Nie może być ona kopiowana, rozpowszechniana ani publikowana przez jakąkolwiek osobę, w jakimkolwiek celu, bez wyraźnej uprzedniej zgody ING Banku Śląskiego S.A. Nie dotyczy to przypadków posługiwania się publikacją z powołaniem na jej źródła. Wszystkie prawa zastrzeżone. Nadzór nad działalnością ING Banku Śląskiego S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego (ul. Piękna 20, 00-549 Warszawa).