Lipcowa inflacja potwierdzona na 3,1%r/r. Wciąż wysoka inflacja usług.

Według ostatecznych danych inflacja CPI obniżyła się w lipcu do 3,1%r/r z 4,1%r/r w czerwcu, potwierdzając wstępny szacunek (flash). Ceny towarów wzrosły w ubiegłym miesiącu o 1,9%r/r, a ceny usług o 6,2%r/r, wobec odpowiednio 3,2%r/r i 6,3%r/r w czerwcu. Wyraźnie podrożały m.in. usługi turystyczne za granicą (11,2%m/m) oraz opłaty RTV (3,8%m/m). Inflacja cen usług pozostaje uporczywie wysoka, co koresponduje z powolnym hamowaniem tempa wzrostu płac na przestrzeni tego roku.

Do spadku rocznego wskaźnika inflacji względem czerwca przyczyniło się głównie wyhamowanie inflacji cen energii (do 2,4%r/r z 12,8%r/r w czerwcu), co obniżyło roczne tempo wzrostu cen konsumpcyjnych o ok. 1,2pkt. proc. Wynikało z efektu bazowego związanego z częściowego odmrożenia cen energii od lipca 2024. W przeciwnym kierunku oddziaływały ceny paliw, gdzie spadek wyhamował w lipcu do 6,8%r/r z 10,0%r/r w czerwcu. Szacujemy, że inflacja bazowa z wyłączeniem cen żywności i energii była w lipcu na zbliżonym poziomie jak w czerwcu, kiedy wyniosła 3,4%r/r.

Inflacja wprawdzie nie spadła w lipcu poniżej 3%r/r, czego oczekiwał rynek, tym niemniej doszło do jej wyraźnego ograniczenia i znajdujemy się obecnie w paśmie akceptowanych odchyleń od celu NBP. Perspektywy inflacji na najbliższe tygodnie pozostają korzystne i przy założeniu dalszej stabilizacji cen energii, inflacja powinna kształtować się blisko celu Narodowego Banku Polskiego (NBP) na poziomie 2,5%r/r (+/- 1 pkt. proc.). Dlatego też spodziewamy się, że na najbliższym posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej (RPP) obniży stopy procentowe o 25pb. Podobnych decyzji spodziewamy się także w październiku i listopadzie.

Niniejsza publikacja została przygotowana przez Biuro Analiz Makroekonomicznych w ING Banku Śląskim S.A. wyłącznie w celach informacyjnych, bez uwzględnienia celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani dostępnych środków pieniężnych odbiorcy. Informacje zawarte w tej publikacji nie stanowią porady inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej, ani też oferty dotyczącej zakupu bądź sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. ING Bank Śląski S.A. dołożył należytej staranności, aby informacje zawarte w treści publikacji były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. ING nie ponosi żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek straty bezpośrednie, pośrednie lub wtórne powstałe w wyniku korzystania z tej publikacji. O ile nie zastrzeżono inaczej, wszystkie opinie, prognozy i oszacowania należą do autora (autorów) oraz są aktualne w momencie publikacji i mogą ulec zmianie bez odrębnego powiadomienia.

Rozpowszechnianie tej publikacji może być ograniczone przez prawo lub regulacje w różnych jurysdykcjach.

Publikacja oraz zawarte w niej informacje objęte są prawami autorskimi. Nie może być ona kopiowana, rozpowszechniana ani publikowana przez jakąkolwiek osobę, w jakimkolwiek celu, bez wyraźnej uprzedniej zgody ING Banku Śląskiego S.A. Nie dotyczy to przypadków posługiwania się publikacją z powołaniem na jej źródła. Wszystkie prawa zastrzeżone. Nadzór nad działalnością ING Banku Śląskiego S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego (ul. Piękna 20, 00-549 Warszawa).