Konsumpcja i usługi stały za wzrostem PKB w 2kw25. Polska nadal pozytywnie wyróżnia się na tle regionu.

GUS potwierdził wstępy szacunek wzrostu PKB w 2kw25 na 3,4%r/r, po wzroście o 3,2%r/r w 1kw25. Dane odsezonowane wskazują na przyspieszenie wzrostu do 0,8%kw/kw z 0,7%kw/kw. Poznaliśmy także dane o strukturze wzrostu gospodarczego w ubiegłym kwartale.

Patrząc od strony podażowej, wzrost PKB był głównie generowany przez branże usługowe. Wartość dodana ogółem wzrosła o 3,0%r/r, w tym w handlu i naprawach o 5,9%r/r, transporcie i magazynowaniu o 4,4%r/r, a w przypadku działalności profesjonalnej, naukowej i technicznej o 6,1%r/r. Towarzyszył temu spadek aktywności w budownictwie (-0,2%r/r vs +0,8%r/r w 1kw25) oraz niewielki wzrost w przemyśle (1,6%r/r vs. 1,0%r/r w poprzednim kwartale).

Strona wydatkowa była zdominowana przez konsumpcję, która wzrosła o 4,4%r/r po wzroście o 2,5%r/r w 1kw25. Na solidny wzrost spożycia gospodarstw domowych wskazywały dane o sprzedaży detalicznej w 2kw25, a konsumpcji sprzyjał m.in. inny układ kalendarza. Większość wydatków wielkanocnych w 2025 przypadła na kwiecień, a w 2024 na marzec. Rozczarowaniem jest spadek inwestycji, które skurczyły się o 1,0%r/r po wzroście o 6,3%r/r w poprzednim kwartale i to pomimo pewnej poprawy widocznej w nakładach inwestycyjnych dużych firm w 2kw25. W 1kw25 inwestycje rosły głównie w sektorze publicznym m.in. z uwagi na dostawy sprzętu zbrojeniowego. Zmiana stanu zapasów dodała 1,0pkt. proc. do wzrostu PKB ujęciu rocznym (1,5pkt. proc. w 1kw25), a popyt krajowy ogółem zwiększył się o 4,0%r/r vs. 4,6%r/r w poprzednim kwartale.

Pogorszenie salda wymiany handlowej z zagranicą spowodowało, że ujemny wkład eksportu netto wyniósł 0,4pkt. proc., ale był nieco mniejszy niż 1kw25 (-1,1pkt. proc.). Eksport towarów i usług wzrósł w ubiegłym kwartale o 1,5%r/r, a import o 2,6%r/r, wobec odpowiednio 1,1%r/r i 3,5%r/r w 1kw25. Spowolnienie wzrostu importu w warunkach silnego wzrostu konsumpcji wpisuje się w niższy poziom inwestycji obronnych z importu.

Polska gospodarka pozostaje na ścieżce wzrostowej, a w 2poł25 spodziewamy się przyspieszenia wzrostu PKB w okolice 4%r/r, co powinno pozwolić na osiągnięcie w 2025 wzrostu na poziomie 3,5%. Bieżący rok jest drugim z rzędu, kiedy koniunktura w regionie Europy Środkowej i Wschodniej rozczarowuje, a Polska pozytywnie wyróżnia się na tle innych krajów. Węgry i Rumunia zanotują wzrost gospodarczy wyraźnie niższy od oczekiwań z początku roku (Węgry około 0,7 wobec prognoz z początku roku na poziomie 2,1, Rumunia około 0,3 zamiast 2,1) oraz niski na tle historycznych osiągnięć. Polski przemysł jest w stagnacji, podobnie jak w innych krajach w regionie, ale krajowa gospodarka rośnie dzięki usługom, w tym handlowi, co znajduje odzwierciedlenie w mocnej konsumpcji, ale także ważnym sektorom jak transport, czy usługi profesjonalne.

Niniejsza publikacja została przygotowana przez Biuro Analiz Makroekonomicznych w ING Banku Śląskim S.A. wyłącznie w celach informacyjnych, bez uwzględnienia celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani dostępnych środków pieniężnych odbiorcy. Informacje zawarte w tej publikacji nie stanowią porady inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej, ani też oferty dotyczącej zakupu bądź sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. ING Bank Śląski S.A. dołożył należytej staranności, aby informacje zawarte w treści publikacji były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. ING nie ponosi żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek straty bezpośrednie, pośrednie lub wtórne powstałe w wyniku korzystania z tej publikacji. O ile nie zastrzeżono inaczej, wszystkie opinie, prognozy i oszacowania należą do autora (autorów) oraz są aktualne w momencie publikacji i mogą ulec zmianie bez odrębnego powiadomienia.

Rozpowszechnianie tej publikacji może być ograniczone przez prawo lub regulacje w różnych jurysdykcjach.

Publikacja oraz zawarte w niej informacje objęte są prawami autorskimi. Nie może być ona kopiowana, rozpowszechniana ani publikowana przez jakąkolwiek osobę, w jakimkolwiek celu, bez wyraźnej uprzedniej zgody ING Banku Śląskiego S.A. Nie dotyczy to przypadków posługiwania się publikacją z powołaniem na jej źródła. Wszystkie prawa zastrzeżone. Nadzór nad działalnością ING Banku Śląskiego S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego (ul. Piękna 20, 00-549 Warszawa).