Poprawa perspektyw inflacji przekonała RPP do obniżki stóp NBP w już październiku.

Rada Polityki Pieniężnej (RPP) obniżyła stopy procentowe Narodowego Banku Polskiego (NBP) o 25pb (główna do 4,50%). W komunikacie Rada uzasadniła obniżkę „poprawą perspektyw inflacji w najbliższym czasie”, co może odzwierciedlać wpływ wydłużenia mrożenia cen energii elektrycznej dla gospodarstw domowych na 4kw25. Ponadto odnotowano „stopniowe obniżanie się dynamiki płac” w sektorze przedsiębiorstw.

Chociaż RPP unika określania swoich działań jako cykl obniżek stóp, zdecydowała się na ich obniżenie na trzecim posiedzeniu z rzędu. Argumentów ekonomicznych nie brakowało, ale komunikacja była bardzo niejasna, dlatego konsensus był podzielony 50/50. Szersze uzasadnienie decyzji poznamy podczas czwartkowej konferencji prezesa NBP Adama Glapińskiego, jednak prawdopodobnie Rada oceniła, że wymieniane wcześniej ryzyka inflacyjne straciły nieco na sile. Mrożenie cen energii elektrycznej dla gospodarstw domowych zostało wydłużone na 4kw25, tempo wzrostu płac spowolniło w sierpniu, a bazujący głównie na konsumpcji wzrost gospodarczy oraz luźna polityka fiskalna nie przeszkadzają spadkowi inflacji, która we wrześniu okazała się niższa od oczekiwań.

Obniżka stóp procentowych w październiku może budować oczekiwania, że RPP zdecyduje się na podobny ruch w listopadzie. Zwłaszcza, że najnowsza listopadowa projekcja makroekonomiczna powinna wskazywać na stabilizację inflacji CPI w okolicach celu banku centralnego w najbliższych kwartałach, a ścieżka przyszłej inflacji prawdopodobnie będzie niższa niż w lipcowej projekcji. Więcej dowiemy się z czwartkowej konferencji prezesa NBP. Komunikat mówi, że nastąpiła poprawa perspektyw inflacji, ale jedynie „w najbliższym czasie”, co sugeruje, że prezes może być ostrożny w deklaracjach dotyczących przyszłych decyzji.

Niniejsza publikacja została przygotowana przez Biuro Analiz Makroekonomicznych w ING Banku Śląskim S.A. wyłącznie w celach informacyjnych, bez uwzględnienia celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani dostępnych środków pieniężnych odbiorcy. Informacje zawarte w tej publikacji nie stanowią porady inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej, ani też oferty dotyczącej zakupu bądź sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. ING Bank Śląski S.A. dołożył należytej staranności, aby informacje zawarte w treści publikacji były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. ING nie ponosi żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek straty bezpośrednie, pośrednie lub wtórne powstałe w wyniku korzystania z tej publikacji. O ile nie zastrzeżono inaczej, wszystkie opinie, prognozy i oszacowania należą do autora (autorów) oraz są aktualne w momencie publikacji i mogą ulec zmianie bez odrębnego powiadomienia.

Rozpowszechnianie tej publikacji może być ograniczone przez prawo lub regulacje w różnych jurysdykcjach.

Publikacja oraz zawarte w niej informacje objęte są prawami autorskimi. Nie może być ona kopiowana, rozpowszechniana ani publikowana przez jakąkolwiek osobę, w jakimkolwiek celu, bez wyraźnej uprzedniej zgody ING Banku Śląskiego S.A. Nie dotyczy to przypadków posługiwania się publikacją z powołaniem na jej źródła. Wszystkie prawa zastrzeżone. Nadzór nad działalnością ING Banku Śląskiego S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego (ul. Piękna 20, 00-549 Warszawa).