Dalszy spadek inflacji zwiększa szansę na kolejną obniżkę stóp NBP w listopadzie.

Inflacja CPI obniżyła się w październiku do 2,8%r/r i okazała się niższa od naszych i rynkowych oczekiwań (3,0%). Wzrost cen żywności i napojów bezalkoholowych wyhamował do 3,4%r/r z 4,2%r/r we wrześniu. Ceny paliw obniżyły się o 1,8%r/r (-4,9%r/r miesiąc wcześniej), a energia podrożała o 2,6%r/r (2,3%r/r we wrześniu). Ceny paliw i energii były zbliżone do naszych oczekiwań, dostarczając pro-inflacyjnych impulsów. Jednocześnie ceny żywności pozostały bez zmian w porównaniu do września, wbrew sezonowym wzrostom w poprzednich latach, chociaż i tak spodziewaliśmy się ich niewielkiego tylko wzrostu. Największym zaskoczeniem jest inflacja bazowa, która prawdopodobnie obniżyła się w okolice 3,0%r/r, podczas gdy oczekiwaliśmy stabilizacji na poziomie 3,2%r/r jak w sierpniu i wrześniu.

Wstępne szacunki październikowej inflacji mogą skłonić Radę Polityki Pieniężnej (RPP) do rozważenia kolejnej obniżki stóp procentowych Narodowego Banku Polskiego (NBP) na posiedzeniu w przyszłym tygodniu. Rada wciąż ma przestrzeń do obniżek stóp, ale nie jest przesądzone, czy zdecyduje się na cięcie na czwartym z rzędu posiedzeniu decyzyjnym. Ważnym czynnikiem będzie kształt listopadowej projekcji inflacyjnej. Nasz scenariusz bazowy dotychczas zakładał, że stopy procentowe pozostaną w listopadzie bez zmian, a kolejne obniżki nastąpią dopiero w 2026, ale dzisiejsze dane zwiększają prawdopodobieństwo, że RPP dokona cięcia stóp o 25pb na posiedzeniu w przyszłym tygodniu.

Niniejsza publikacja została przygotowana przez Biuro Analiz Makroekonomicznych w ING Banku Śląskim S.A. wyłącznie w celach informacyjnych, bez uwzględnienia celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani dostępnych środków pieniężnych odbiorcy. Informacje zawarte w tej publikacji nie stanowią porady inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej, ani też oferty dotyczącej zakupu bądź sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. ING Bank Śląski S.A. dołożył należytej staranności, aby informacje zawarte w treści publikacji były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. ING nie ponosi żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek straty bezpośrednie, pośrednie lub wtórne powstałe w wyniku korzystania z tej publikacji. O ile nie zastrzeżono inaczej, wszystkie opinie, prognozy i oszacowania należą do autora (autorów) oraz są aktualne w momencie publikacji i mogą ulec zmianie bez odrębnego powiadomienia.

Rozpowszechnianie tej publikacji może być ograniczone przez prawo lub regulacje w różnych jurysdykcjach.

Publikacja oraz zawarte w niej informacje objęte są prawami autorskimi. Nie może być ona kopiowana, rozpowszechniana ani publikowana przez jakąkolwiek osobę, w jakimkolwiek celu, bez wyraźnej uprzedniej zgody ING Banku Śląskiego S.A. Nie dotyczy to przypadków posługiwania się publikacją z powołaniem na jej źródła. Wszystkie prawa zastrzeżone. Nadzór nad działalnością ING Banku Śląskiego S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego (ul. Piękna 20, 00-549 Warszawa).