Spowolnienie wzrostu sprzedaży detalicznej w listopadzie, ale wzrost PKB w 4kw25 nadal oparty głównie na konsumpcji.

Sprzedaż detaliczna towarów wzrosła w listopadzie o 3,1%r/r (ING: 3,2%; konsensus: 3,9%), po wzroście o 5,4%r/r w październiku. Dane oczyszczone z wpływu czynników sezonowych wskazują na wzrost sprzedaży o 1,1%m/m. Implikowany deflator wskazuje na spadek cen towarów o 0,3%r/r, po wzroście o 0,1%r/r w październiku. Tańsze niż przed rokiem były auta, meble, RTV i AGD, odzież i obuwie oraz paliwa.

Podobnie jak w poprzednich miesiącach wysokie dwucyfrowe tempa wzrostu sprzedaży odnotowano w przypadku dóbr trwałego użytki takich jak „meble, RTV i AGD” (16,6%r/r), „auta, motocykle i części” (12,9%r/r) oraz „odzież i obuwie” (12,2%r/r). Spadła natomiast sprzedaż żywności (o 2,9%r/r) oraz prasy, książek i innych towarów w wyspecjalizowanych sklepach (o 5,2%r/r).

Wzrost sprzedaży detalicznej był w zasadzie zgodny z naszymi oczekiwaniami, ale podobnie jak listopadowe dane z przemysłu i budownictwa nie sprostał oczekiwaniom rynkowym, które były bardziej optymistyczne co do skali wzrostu. Nie zmienia to faktu, że handel pozostaje w trendzie wzrostowym, a konsumpcja będzie w 4kw25 ponownie głównym źródłem wzrostu PKB. W 2026 liczymy na większe wsparcie ze strony inwestycji. Przed nami duża skala napływu środków z budżetu Unii Europejskiej (EU) oraz zakończenie realizacji Krajowego Planu Odbudowy (KPO). W przyszłym roku spodziewamy się solidnego wzrostu inwestycji, chociaż wzrost prawdopodobnie nie dobije do dwucyfrowym poziomów. Wzrost PKB powinien wynieść ok. 3,7%, przy wzroście konsumpcji prywatnej o 3,4% i inwestycji o 8,2%, a Polska pozostanie liderem wzrostu w regionie i całej UE.

Niniejsza publikacja została przygotowana przez Biuro Analiz Makroekonomicznych w ING Banku Śląskim S.A. wyłącznie w celach informacyjnych, bez uwzględnienia celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani dostępnych środków pieniężnych odbiorcy. Informacje zawarte w tej publikacji nie stanowią porady inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej, ani też oferty dotyczącej zakupu bądź sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. ING Bank Śląski S.A. dołożył należytej staranności, aby informacje zawarte w treści publikacji były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. ING nie ponosi żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek straty bezpośrednie, pośrednie lub wtórne powstałe w wyniku korzystania z tej publikacji. O ile nie zastrzeżono inaczej, wszystkie opinie, prognozy i oszacowania należą do autora (autorów) oraz są aktualne w momencie publikacji i mogą ulec zmianie bez odrębnego powiadomienia.

Rozpowszechnianie tej publikacji może być ograniczone przez prawo lub regulacje w różnych jurysdykcjach.

Publikacja oraz zawarte w niej informacje objęte są prawami autorskimi. Nie może być ona kopiowana, rozpowszechniana ani publikowana przez jakąkolwiek osobę, w jakimkolwiek celu, bez wyraźnej uprzedniej zgody ING Banku Śląskiego S.A. Nie dotyczy to przypadków posługiwania się publikacją z powołaniem na jej źródła. Wszystkie prawa zastrzeżone. Nadzór nad działalnością ING Banku Śląskiego S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego (ul. Piękna 20, 00-549 Warszawa).

Załączniki

Wykres png