Polska gospodarka z solidnym 3,6% wzrostem PKB w 2025 roku.

Według wstępnego szacunku GUS w 2025 polski PKB wzrósł o 3,6%, wobec wzrostu o 3,0% w 2024, dokładnie tak jak prognozowaliśmy. Wzrost był bardziej zbilansowany niż rok wcześniej - napędzany konsumpcją publiczną i prywatną, a inwestycje miały 0,7pp wkład, podczas gdy w 2024 ciągnęły tempo wzrostu w dół o 0,2pp.
W całym 2025, spożycie ogółem zwiększyło się o 3,9% po 4,4% rok wcześniej, podczas gdy spożycie gospodarstw domowych przyśpieszyło 3,7% z 2,9% w 2024). Inwestycje wzrosły o 4,2%, podczas gdy rok wcześniej spadły o 0,9% . Saldo wymiany handlowej z zagranicą miało niewielki ujemny wkład do wzrostu PKB w skali 0,3pkt. proc., wobec ujemnego wkładu 1,2pkt. proc. w 2024. W strukturze wzrostu w 2025, pozytywną niespodzianką była dla nas dynamika konsumpcji prywatnej, ale rozczarował stosunkowo niski wzrost inwestycji.

Wzrost gospodarczy w 4kw25 z „czwórką” z przodu.

Na podstawie danych z całego roku, szacujemy, że w 4kw25 wzrost PKB przyśpieszył do 4%r/r z 3,8% w 3kw25. Konsumpcja prywatna przyśpieszyła do około 4%r/r z 3,5% kwartał wcześniej, ale wzrost inwestycji zwolnił do około 4,2%r/r w 4kw25 z 7,1% w poprzednim kwartale. Ujemny wkład zapasów wyniósł około 0.6pp, a wkład eksportu netto był lekko dodatni 0.1pp.
Dane wskazują, że ożywienie gospodarcze w drugiej połowie ubiegłego roku nabierało tempa, a aktywność konsumpcyjna poprawiła się nawet po mocnym odczycie w 3kw25. Inwestycje rosły w tempie poniżej oczekiwań, gdyż absorbcja funduszy unijnych przez finalnych beneficjentów była stosunkowo powolna i kumulacja wypłat czeka nas w 2026. Grudniowe dane z polskiej gospodarki sugerują, że wzrost koniunktury jest coraz bardziej zdywersyfikowany i zaczyna się opierać w większym stopniu na inwestycjach.

Prognozy na 2026 pozostają optymistyczne.

Prognozujemy, że wzrost PKB w 2026 roku nieznacznie przyspieszy do 3,7%. Oczekujemy, że dynamika spożycia gospodarstw domowych ukształtuje się powyżej 3%, pomimo wyraźnego spowolnienia dynamiki dochodów do dyspozycji. Kontynuacji wzrostu konsumpcji prywatnej powinno towarzyszyć dalsze odbicie inwestycji, w dużym stopniu na bazie trafiających do gospodarki środków z Krajowego Planu Odbudowy (KPO) oraz stopniowo rosnącej absorbcji funduszy strukturalnych z perspektywy finansowej na lata 2021-27.
Nie bez znaczenia będzie ponadto oczekiwane w 2026 przyspieszenie koniunktury w Niemczech zawdzięczane pakietowi fiskalnemu. Dzisiejsze dane o PKB Niemiec w 4kw25 sugerują przyśpieszenie wzrostu do 0,3%kw/kw w ujęciu odsezonowanym i dalsze ożywienie w 2026. W efekcie bilans ryzyk dla naszej prognozy PKB w 2026 jest skierowany lekko w górę (w kierunku wyższego odczytu).

Niniejsza publikacja została przygotowana przez Biuro Analiz Makroekonomicznych w ING Banku Śląskim S.A. wyłącznie w celach informacyjnych, bez uwzględnienia celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani dostępnych środków pieniężnych odbiorcy. Informacje zawarte w tej publikacji nie stanowią porady inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej, ani też oferty dotyczącej zakupu bądź sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. ING Bank Śląski S.A. dołożył należytej staranności, aby informacje zawarte w treści publikacji były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. ING nie ponosi żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek straty bezpośrednie, pośrednie lub wtórne powstałe w wyniku korzystania z tej publikacji. O ile nie zastrzeżono inaczej, wszystkie opinie, prognozy i oszacowania należą do autora (autorów) oraz są aktualne w momencie publikacji i mogą ulec zmianie bez odrębnego powiadomienia.

Rozpowszechnianie tej publikacji może być ograniczone przez prawo lub regulacje w różnych jurysdykcjach.

Publikacja oraz zawarte w niej informacje objęte są prawami autorskimi. Nie może być ona kopiowana, rozpowszechniana ani publikowana przez jakąkolwiek osobę, w jakimkolwiek celu, bez wyraźnej uprzedniej zgody ING Banku Śląskiego S.A. Nie dotyczy to przypadków posługiwania się publikacją z powołaniem na jej źródła. Wszystkie prawa zastrzeżone. Nadzór nad działalnością ING Banku Śląskiego S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego (ul. Piękna 20, 00-549 Warszawa).