Serwis ekonomiczny ING

Wiadomości zagraniczne

Wojna na Bliskim Wschodzie: Uspokojenie na rynku ropy po deklaracji krajów G7 i zapowiedziach Trumpa.

• Po tym jak w weekend ceny ropy naftowej skoczyły prawie do US$120/b wczorajsze zapowiedzi krajów G7 o skoordynowanym uwolnieniu rezerw strategicznych, a następnie wypowiedzi prezydenta Trumpa o możliwym rychłym zakończeniu wojny, wypłynęły na uspokojenie nastrojów inwestorów. Dziś rano ropa jest notowana w okolicach US$90/b. Niemniej jednak pytanie o trwałość tych tendencji pozostaje zasadne.
• Trump powiedział wczoraj, że wojna z Iranem jest bliska zakończenia oraz że rozważa przejęcie kontroli nad Cieśniną Ormuz. Według niego, USA dokonały szybszych postępów na wojnie z Iranem niż pierwotnie zakładano. Trump zapewnia, że ma plan na zahamowanie wzrostu cen ropy. Trump wezwał kapitanów tankowców, by przepływali przez cieśninę Ormuz, według niego nie ma się czego bać, gdyż Iran nie ma marynarki wojennej. Portal Axios poinformował, że po atakach izraelskich na irańskie magazyny paliw w sobotę, strona amerykańska nie kryła niezadowolenia, co wskazuje wrażliwość USA na ceny ropy.
• Podczas przemówienia do republikańskich kongresmenów w Miami, Trump powiedział, że wojna w Iranie jest krótkoterminową wycieczką, ale zaznaczył, że nie skończy się, dopóki Iran nie zostanie całkowicie pokonany. Zagroził, że jeśli Iran będzie blokował Ormuz, to USA uderzą 20 razy mocniej niż do tej pory.
• Wcześniej pojawiły się doniesienia o gotowości ministrów finansów grupy G7 (Francja, Japonia, Kanada, Niemcy, USA, Wielka Brytania i Włochy) do wsparcia globalnych dostaw energii, w tym uwolnienia strategicznych rezerw ropy. USA nawoływały do uwolnienia 300-400mln baryłek ropy, co stanowiłoby około 25-30% zgromadzonych rezerw. Takie działanie miałoby złagodzić sytuację, po tym jak ograniczenia wydobycia ogłosiły Arabia Saudyjska, ZEA, Irak, Kuwejt, Katar i Izrael.
• Iran utrzymuje twardą linię oporu. Do tej pory zaatakował około 10 statków przepływających przez Ormuz, a szef MSZ ostrzegł wczoraj załogi tankowców, by były bardzo ostrożne. Jeden z doradców nowego przywódcy duchownego Iranu Modżtaby Chamenei powiedział korespondentowi CNN w Teheranie, że Iran jest przygotowany na długą wojną z USA, a jedyną drogą do jej zakończenia jest narastająca presja ekonomiczna, która zmusi USA do zakończenia interwencji. Według niego nie ma żadnej przestrzeni dla dyplomacji, a nowy przywódca Iranu Modżtaba Chamenei będzie kontynuował politykę ojca zabitego w pierwszym dniu wojny.

USA-Rosja: Rozmowa Trump-Putin. Wstrzymane negocjacje trójstronne ws. Ukrainy.

• Wczoraj prezydent Trump rozmawiał telefonicznie z Putinem. Trump stwierdził po niej, że wojna w Ukrainie jest niekończącą się walką i ze względu na nienawiść między Putinem a Zełenskim, strony nie mogą się porozumieć. Według Trumpa, Putin chce pomóc w zakończeniu wojny w Iranie.
• Prezydent Ukrainy Wołodymyr Zełenski oświadczył wczoraj, że trójstronne rozmowy Ukraina-USA-Rosja zostały odłożone ze względu na sytuację wokół Iranu, wcześniej zapowiadano, że ich kolejna runda miała się odbyć między 5 a 9 marca.

Skromny kalendarz publikacji danych na początku tygodnia.

• Kalendarz publikacji danych jest ubogi na początku tygodnia. Dziś poznamy dane z USA o sprzedaży domów na rynku wtórnym oraz dane tygodniowe z ankiety ADP oraz nastroje w small biznesie NFIB.

Wiadomości krajowe

Dziś spotkanie w sprawie „SAFE 0%”.

• Na dziś zaplanowano spotkanie prezydenta Karola Nawrockiego, prezesa NBP Adama Glapińskiego, premiera Donalda Tuska i ministra obrony narodowej Władysława Kosiniaka-Kamysza w sprawie „SAFE 0%”. Prezes Glapiński ma przedstawić szczegóły programu w środę.
• Wczoraj premier Tusk wyraził swoje zaskoczenie faktem, że prezydent Nawrocki i prezes Glapiński zdecydowali się na konferencję prasową w sprawie „SAFE 0%” bez zaprezentowania konkretów, gdyż generuje to niepewność oraz zaniepokojenie rynków finansowych i miało negatywny wpływ na wyceny polskich obligacji.

MF odwołało środowy przetarg zamiany.

• W związku z podwyższoną zmiennością na krajowym rynku skarbowych papierów wartościowych środowy przetarg zamiany obligacji został odwołany – poinformowało Ministerstwo Finansów (MF). Ministerstwo będzie nadal monitorować rynek, aby proces finansowania potrzeb pożyczkowych przez emisje obligacji przebiegał efektywnie – powiedział dyrektor departamentu Długu Publicznego w MF Karol Czarnecki. Zwrócił uwagę na bufor płynnościowy MF przekraczający PLN160mld jako czynnik pozwalający na elastyczność w finansowaniu potrzeb pożyczkowych.

Komentarz rynkowy

Rynek FX: Emocjonalny rollercoaster na rynkach ropy naftowej. Komentarze Trumpa o możliwym szybkim zakończeniu wojny wzbudzają optymizm inwestorów.

• Poniedziałkowa sesja miała dwie odmienne odsłony. Początkowo dominowała awersja do ryzyka w ślad za weekendowymi informacjami o ograniczeniu wydobycia ropy naftowej przez kraje Bliskiego Wschodu. W efekcie dolar zyskiwał na wartości, a kurs €/US$ obniżył się do nawet 1,1505 (minimum z końca ubiegłego roku). Sytuacja zmieniła się w ciągu dnia, gdy wobec braku nowych niepokojących informacji inwestorzy zaczęli realizować zyski/ograniczać pozycje. Przypieczętowaniem lepszych nastrojów była wypowiedź prezydenta USA, który zasygnalizował, że wojna z Iranem może się wkrótce zakończyć, choć jeszcze parę dni temu prezentował on inny scenariusz długości trwania konfliktu. W konsekwencji dolar osłabił się wczoraj w najsilniejszym tempie od miesiąca a kurs €/US$ zakończył sesję niemal 1,5 centa powyżej wspomnianego dziennego minimum. Emocjonalny rollercoaster przeżyły notowania ropy naftowej, które rozpoczęły nowy tydzień od wzrostu do niemal US$120 za baryłkę (maksimum z 2022 roku a więc wybuchu wojny w Ukrainie), by pod koniec dnia chwilowo zniżkować poniżej US$90. W dalszym ciągu sytuacja na Bliskim Wschodzie pozostanie determinantem zmian na rynkach finansowych. Tym bardziej, iż kalendarium dzisiejszej sesji jest ubogie i nie zawiera istotnych informacji mogących wpływać na notowania rynkowe.
• Wczorajsza zmienność kursu €/PLN wyniosła około 6 groszy. Zgodnie z oczekiwaniami notowania rozpoczęły tydzień od ataku na poziom 4,30 który – tak jak w ostatnich dniach – okazał się nieskuteczny. Na fali lepszych nastrojów globalnych kurs €/PLN „stopniał” na koniec dnia do poziomu 4,2478 (tygodniowe minimum) reagując na osłabiającego się dolara. Mimo, iż wycena złotego jest zdominowana przez wydarzenia na Bliskim Wschodzie, to w tym tygodniu nie zabraknie informacji krajowych. Z nieoficjalnych informacji wynika, iż jutro prezes Narodowego Banku Polskiego publicznie przedstawi rozwiązania dotyczące „SAFE0%”. Dziś natomiast Adam Glapiński ma rozmawiać o programie z premierem Donaldem Tuskiem. W tym tygodniu uwaga krajowych inwestorów skupi się ponadto na danych inflacyjnych. W piątek Główny Urząd Statystyczny opublikuje odczyt CPI za luty i styczeń, przeliczone wg nowego koszyka wag. W dalszym ciągu uważamy, iż w sytuacji powrotu awersji do ryzyka czynnikiem ograniczającym zakres przeceny złotego może być aktywność Banku Gospodarstwa Krajowego na rynku FX.

Rynek FI: Silne przetasowania w oczekiwaniach dotyczących ruchów banków centralnych. Ministerstwo Finansów odwołuje jutrzejszy przetarg sprzedaży obligacji.

• Dochodowość obligacji na bazowych rynkach długu zatrzymała się wczoraj we wzrostach. Była to reakcja na spadające ceny ropy naftowej i gazu ziemnego, co ostudziło oczekiwania m.in. na podwyżki stóp procentowych w strefie euro i brak obniżek kosztu pieniądza w USA. W rezultacie dochodowość Bunda ustabilizowała się wczoraj wokół poziomu 2,86%, a 10-latki amerykańskiej na 4,13%. Sytuacja na rynku długu pozostaje zmienna i wciąż zależna jest od rynków surowcowych. Drożejące surowce, w szczególności ropa naftowa i gaz ziemny, mogą podbić przyszłą inflację i wymagać reakcji banków centralnych, co doprowadza do przetasowań w oczekiwaniach rynkowych. Przed nami kolejna sesja, w trakcie której utrzyma się korelacja droższa ropa naftowa = wyższe dochodowości obligacji bazowych. Tym bardziej, iż nie poznamy dziś istotnych danych makroekonomicznych.
• Poniedziałek przyniósł utrzymanie wyprzedaży polskiego długu. Tylko wczoraj dochodowość 10-latki wzrosła przejściowo o ponad 30pb i sięgnęła poziomu 5,90% tj. rocznego maksimum. Warto przypomnieć, iż na koniec lutego rentowność długiego końca krzywej wynosiła aż 100pb niżej. W miarę upływu sesji sytuacja na POLGBs zaczynała się stabilizować a dochodowość 10-latki stopniowo zawracała w kierunku otwarcia tj. 5,60%. Była to reakcja m.in. na zmiany rynku FRA, gdzie inwestorzy ograniczyli oczekiwania dotyczące ścieżki stóp procentowych. Tylko wczoraj rynek wykasował jedną podwyżkę stóp procentowych. Obecnie oczekiwania rynkowe zakładają, że Rada Polityki Pieniężnej w drugiej połowie roku zdecyduje się na jedną podwyżkę kosztu pieniądza. W obliczu dynamicznych zmian wyceny długu Ministerstwo Finansów zdecydowało o odwołaniu jutrzejszego przetargu zamiany obligacji.