Zaskakujący deficyt w obrotach bieżących i towarowych w lutym. Rośnie wpływ towarów z Chin na polskie obroty handlowe.

W lutym rachunek obrotów bieżących zanotował deficyt w wysokości €990mln (konsensus i nasza prognoza wynosiły +€298mln), wobec nadwyżki €1053mln w styczniu 2026. W ujęciu dwunastomiesięcznym deficyt obrotów bieżących rozszerzył się do 0,9% PKB z 0,8% PKB miesiąc wcześniej. Deficyt na rachunku obrotów bieżących w lutym był wypadkową deficytów: towarowego €1025mln (po nadwyżce €254mln miesiąc wcześniej), na rachunku dochodów pierwotnych €2505mln i w dochodach wtórnych €489mln oraz tradycyjnie wysokiej nadwyżki w handlu usługami (€3029mln w lutym).
Deficyt w obrotach towarowych wystąpił przy istotnym wzroście obrotów, wartość eksportu wyrażonego w euro wzrosła o 1,9%r/r, a importu o 3,3%r/r, po spadkach odpowiednio o 2,6%r/r i 6,3%r/r w styczniu. W ujęciu 12-miesięcznym saldo towarowe pogorszyło się w lutym do -1,4%PKB z -1,3%PKB miesiąc wcześniej.
Komentarz analityków NBP, odnoszący się do zmian wartości agregatów handlowych w PLN, wskazuje na wzrost eksportu towarów zaopatrzeniowych, odnotowano duże wzrosty sprzedaży srebra surowego, miedzi rafinowanej oraz produktów immunologicznych. Wzrosty odnotowano także w kategoriach odzież oraz komputery. Spadek eksportu zanotowano w kategoriach „meble” oraz „samochody dostawcze i ciągniki drogowe”. Po stronie importu, duże wzrosty zanotowano w przywozie dóbr inwestycyjnych, zwłaszcza komputerów i środków transportu, głównie samochodów osobowych, głównie z Chin. Dane o obrotach handlowych oznaczają utrzymanie trendów z 4kw25, a opisanych w kwartalnym raporcie NBP o bilansie płatniczym Polski.
Według danych NBP za 4kw25, wzrost obrotów handlowych odzwierciedla wzrost zaangażowania Chin na rynku europejskim i polskim. Wzrost wartości eksportu towarów konsumpcyjnych wynika ze wzrostu reeksportu z Dalekiego Wschodu, gdyż Polska stała się kluczowym europejskich hubem logistycznym dla dostaw z Azji. Presja konkurencyjna ze strony Chin najsilniej dotknęła europejską branżę motoryzacyjną oraz rynek trwałych towarów konsumpcyjnych. Natomiast wzrost importu odzwierciedlał ekspansję chińskich towarów na rynki europejskie, w szczególności aut i części samochodowych. Np. niemiecki import akumulatorów z Polski został niemal całkowicie zastąpiony przez dostawy z Chin. W całym 2025 roku, Polska także straciła na rzecz Chin pozycję najważniejszego dostawcy autobusów elektrycznych do krajów UE.
Odpowiedź polskich firm na chińską konkurencję będzie jednym z głównych tematów naszego najbliższego raportu ING-EEC. Raport powstał na podstawie wywiadów z 30 liderami biznesu, przeprowadzonych przez dziennikarzy WNP.pl i zostanie opublikowany podczas Europejskiego Kongresu Gospodarczego w Katowicach.
Po skoku cen surowców energetycznych od początku wojny na Bliskim Wschodzie, spodziewamy się, że od marca będziemy obserwować dalsze, stopniowe pogorszenie salda obrotów bieżących. W 2026 prognozujemy deficyt obrotów bieżących na 1,4% PKB, wobec deficytu w wysokości 0,7% PKB w 2025.
Pomimo słabszych od oczekiwań danych za luty, poziom nierównowagi zewnętrznej w Polsce pozostaje niski i nie ma większego znaczenia dla notowań PLN. Odporność polskiej waluty w czasie silnych zawirowań na rynkach globalnych może być także zasługą aktywności BGK na rynku walutowym. Dla notowań PLN kluczowe znaczenie będzie miał przebieg wojny na Bliskim Wschodzie oraz spodziewane decyzje globalnych banków centralnych. Kurs złotego pozostanie pod wpływem czynników globalnych, wydarzeń w regionie CEE (nowa sytuacja po wyborach na Węgrzech) oraz decyzji i komunikacji ze strony RPP.

Niniejsza publikacja została przygotowana przez Biuro Analiz Makroekonomicznych w ING Banku Śląskim S.A. wyłącznie w celach informacyjnych, bez uwzględnienia celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani dostępnych środków pieniężnych odbiorcy. Informacje zawarte w tej publikacji nie stanowią porady inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej, ani też oferty dotyczącej zakupu bądź sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. ING Bank Śląski S.A. dołożył należytej staranności, aby informacje zawarte w treści publikacji były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. ING nie ponosi żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek straty bezpośrednie, pośrednie lub wtórne powstałe w wyniku korzystania z tej publikacji. O ile nie zastrzeżono inaczej, wszystkie opinie, prognozy i oszacowania należą do autora (autorów) oraz są aktualne w momencie publikacji i mogą ulec zmianie bez odrębnego powiadomienia.

Rozpowszechnianie tej publikacji może być ograniczone przez prawo lub regulacje w różnych jurysdykcjach.

Publikacja oraz zawarte w niej informacje objęte są prawami autorskimi. Nie może być ona kopiowana, rozpowszechniana ani publikowana przez jakąkolwiek osobę, w jakimkolwiek celu, bez wyraźnej uprzedniej zgody ING Banku Śląskiego S.A. Nie dotyczy to przypadków posługiwania się publikacją z powołaniem na jej źródła. Wszystkie prawa zastrzeżone. Nadzór nad działalnością ING Banku Śląskiego S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego (ul. Piękna 20, 00-549 Warszawa).