Wojna na Bliskim Wschodzie nie wystraszyła konsumentów. Dynamiczny wzrost konsumpcji w 1kw26 i dobry początek 2026 dla polskiej gospodarki.

Sprzedaż detaliczna towarów wzrosła w marcu o 8,7%r/r (ING i konsensus: 5,2%), po wzroście o 5,0%r/r w lutym, osiągając najwyższe roczne tempo wzrostu od kwietnia 2022. Dane odsezonowane wskazują na wzrost sprzedaży o 3,3%m/m. Implikowany deflator sprzedaży detalicznej sugeruje wzrost cen towarów o 1,0%r/r vs. -0,7%r/r w lutym.

W strukturze sprzedaży zaskoczeniem jest dynamiczny wzrost sprzedaży paliw (16,2%r/r), pomimo silnego wzrostu ich cen. Implikowany deflator tej kategorii sprzedaży detalicznej wskazuje na wzrost cen o 7,7%r/r, po spadku o 4,9%r/r w lutym. Pomimo ogłoszenia pod koniec marca programu CPN („Ceny Paliw Niżej”), który obniżył stawki akcyzy na benzynę i olej napędowy, zredukował VAT z 23% do 8% i wprowadził ustalane codziennie ceny maksymalne, kierowcy nie ograniczyli zakupów, prawdopodobnie obawiając się dalszych wzrostów cen.

Solidne tempo wzrostu sprzedaży żywności (4,3%r/r vs. 0,2%r/r miesiąc wcześniej) przypisujemy m.in. wcześniejszej niż przed rokiem dacie Świąt Wielkanocy w 2026, co podbiło popyt na produkty żywnościowe pod koniec marca. Pomimo pogorszenia nastrojów konsumenckich w marcu, utrzymuje się popyt na dobra trwałego użytku. Sprzedaż samochodów, motocykli i części wzrosła o 7,7%r/r, po wzroście o 2,7%r/r w lutym. Na wyraźne ożywienie sprzedaży aut wskazywały dane instytutu SAMAR o liczbie rejestracji pojazdów (wzrost o 19,6%r/r w marcu vs. 6,4%r/r w lutym). W dwucyfrowym tempie rosła także sprzedaż tekstyliów i obuwia (13,6%r/r) oraz farmaceutyków (10,1%r/r).

Marcowe dane z handlu potwierdzają, że konsumpcja w dalszym ciągu pozostaje kołem zamachowym polskiej gospodarki, chociaż spowolnienie tempa wzrostu realnych dochodów do dyspozycji oraz niepewność związana z konfliktem na Bliskim Wschodzie, mogą nieco ograniczyć skłonność gospodarstw domowych do zakupów w dalszej części roku. Sprzedaż detaliczna towarów wzrosła w 1kw26 o ok. 6,0%r/r., czyli nawet w wyższym tempie niż w 4kw25 (5,6%r/r). W pierwszych miesiącach 2026 warunki pogodowe ograniczały aktywność gospodarczą w przemyśle, a zwłaszcza w budownictwie. Produkcja przemysłowa wzrosła w 1kw26 o ok. 3%r/r, po wzroście o 3,9%r/r w 4kw25, a produkcja budowlano-montażowa spadła o ponad 8%r/r, wobec wzrostu o 3,0%r/r w 4kw25. Dzięki konsumpcji, skala spowolnienia PKB w pierwszym kwartale tego roku była jednak niewielka. Szacujemy, że tempo wzrostu PKB w 1kw26 wyhamowało do ok. 3,8%r/r z 4,1%r/r w 4kw25. W całym roku prognozujemy wzrost gospodarczy na 3,4%, chociaż rosną szanse na lepszy wynik.

Niniejsza publikacja została przygotowana przez Biuro Analiz Makroekonomicznych w ING Banku Śląskim S.A. wyłącznie w celach informacyjnych, bez uwzględnienia celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani dostępnych środków pieniężnych odbiorcy. Informacje zawarte w tej publikacji nie stanowią porady inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej, ani też oferty dotyczącej zakupu bądź sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. ING Bank Śląski S.A. dołożył należytej staranności, aby informacje zawarte w treści publikacji były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. ING nie ponosi żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek straty bezpośrednie, pośrednie lub wtórne powstałe w wyniku korzystania z tej publikacji. O ile nie zastrzeżono inaczej, wszystkie opinie, prognozy i oszacowania należą do autora (autorów) oraz są aktualne w momencie publikacji i mogą ulec zmianie bez odrębnego powiadomienia.

Rozpowszechnianie tej publikacji może być ograniczone przez prawo lub regulacje w różnych jurysdykcjach.

Publikacja oraz zawarte w niej informacje objęte są prawami autorskimi. Nie może być ona kopiowana, rozpowszechniana ani publikowana przez jakąkolwiek osobę, w jakimkolwiek celu, bez wyraźnej uprzedniej zgody ING Banku Śląskiego S.A. Nie dotyczy to przypadków posługiwania się publikacją z powołaniem na jej źródła. Wszystkie prawa zastrzeżone. Nadzór nad działalnością ING Banku Śląskiego S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego (ul. Piękna 20, 00-549 Warszawa).