Silne pogorszenie salda obrotów bieżących w kwietniu z powodu skokowego wzrostu importu (paliw).

· Zgodnie z danymi NBP, deficyt na rachunku obrotów bieżących wyniósł w kwietniu €1558mln, trzykrotnie gorzej od konsensusu (-€505mln, nasza prognoza -€342mln). Stanowiło to istotne pogorszenie w porównaniu z odczytem za marzec (-€234mln). Szacujemy, że 12-miesięczny deficyt obrotów bieżących w relacji do PKB pogorszył się do 0,9% PKB z 0,8% PKB w marcu.

· Na deficyt obrotów bieżących bilansu płatniczego w kwietniu złożyły się:

· Saldo obrotów towarowych w wysokości -€1995mln, po -€497mln w marcu. Skokowo wyższy deficyt w obrotach towarowych wystąpił przy wysokich obrotach, wartość eksportu wyrażonego w euro wzrosła w kwietniu o 6,6%r/r, a importu o 7,8%r/r. Wzrost eksportu zwolnił z 7,4%r/r w marcu, a wzrost importu silnie przyśpieszył z 3,8%r/r w marcu.

· Tradycyjnie dodatnie saldo w handlu usługami €3466mln, po €3067mln w marcu;

· Ujemne salda na rachunku dochodów pierwotnych (-€2951mln, po -€2783mln miesiąc wcześniej) i w dochodach wtórnych -€78 mln, po -€21mln w marcu.

· Komentarz analityków NBP, odnoszący się do zmian wartości agregatów handlowych w PLN (złoty umocnił się w kwietniu do euro o 0,3%r/r), wskazuje na największy wzrost w eksporcie dóbr zaopatrzeniowych, m.in. miedzi i surowego srebra. Solidny wzrost odnotował także eksport komputerów, czyli kategorii re-eksportowej. Dynamika eksportu była spowalniana natomiast przez spadki w sektorze motoryzacyjnym oraz trwałych dóbr konsumpcyjnych i jest to długotrwała tendencja.

· Natomiast mocny wzrost importu wynikał ze wzrostu cen paliw, a także wzrostu wydatków importowych w kategoriach takich jak komputery, produkty immunologiczne i szczepionki. Dalej rósł import samochodów osobowych, czemu towarzyszył spadek dostaw części motoryzacyjnych.

· Spodziewaliśmy się, że po skoku cen surowców energetycznych od początku wojny na Bliskim Wschodzie, w br. istotnie wzrośnie wartość importu ropy naftowej i gazu ziemnego i ma to odbicie w danych miesięcznych. Wzrost importu z tego tytułu jest uwzględniony w naszych prognozach salda obrotów bieżących w tym roku (-1,6%PKB w 2026, po -0,9%PKB w 2025). W warunkach słabego popytu u naszych partnerów handlowych, eksport netto nie będzie motorem wzrostu polskiego PKB w tym roku. Prognozujemy obecnie, że wzrost PKB w strefie euro wyniesie zaledwie 0,3% w 2026, a w Niemczech 0,6%.

· Jednakże nawet pomimo spodziewanego pogorszenia w br. poziom nierównowagi zewnętrznej Polski jest niski i nie wpływa istotnie na notowania PLN. Na kurs złotego w głównej mierze oddziałują zmiany na rynkach bazowych oraz decyzje i komunikacja RPP.

Niniejsza publikacja została przygotowana przez Biuro Analiz Makroekonomicznych w ING Banku Śląskim S.A. wyłącznie w celach informacyjnych, bez uwzględnienia celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani dostępnych środków pieniężnych odbiorcy. Informacje zawarte w tej publikacji nie stanowią porady inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej, ani też oferty dotyczącej zakupu bądź sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. ING Bank Śląski S.A. dołożył należytej staranności, aby informacje zawarte w treści publikacji były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. ING nie ponosi żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek straty bezpośrednie, pośrednie lub wtórne powstałe w wyniku korzystania z tej publikacji. O ile nie zastrzeżono inaczej, wszystkie opinie, prognozy i oszacowania należą do autora (autorów) oraz są aktualne w momencie publikacji i mogą ulec zmianie bez odrębnego powiadomienia.

Rozpowszechnianie tej publikacji może być ograniczone przez prawo lub regulacje w różnych jurysdykcjach.

Publikacja oraz zawarte w niej informacje objęte są prawami autorskimi. Nie może być ona kopiowana, rozpowszechniana ani publikowana przez jakąkolwiek osobę, w jakimkolwiek celu, bez wyraźnej uprzedniej zgody ING Banku Śląskiego S.A. Nie dotyczy to przypadków posługiwania się publikacją z powołaniem na jej źródła. Wszystkie prawa zastrzeżone. Nadzór nad działalnością ING Banku Śląskiego S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego (ul. Piękna 20, 00-549 Warszawa).