Wzrost importu energii i pogorszenie salda dochodów pierwotnych pogłębiły deficyt obrotów bieżących w sierpniu. Obroty handlowe napędzały także transakcje związane z inwestycjami w AI.

Za pogłębieniem deficytu w obrotach bieżących z zagranicą w sierpniu stał większy deficyt towarowy - wynikający ze wzrostu importu surowców energetycznych, zakupów sprzętu komputerowego na potrzeby inwestycji w AI oraz prawdopodobnie duże dostawy sprzętu wojskowego z Korei Południowej (czołgi K2) i USA (myśliwce F-35A).
W sierpniu saldo obrotów bieżących odnotowało deficyt w wysokości €3567mln (ING: -€2083mln; konsensus: -€2398mln), głębszy niż w lipcu (-€1925mln) i przed rokiem (-€2661mln). W ujęciu 12-miesięcznym deficyt wyniósł 1,3% PKB wobec 1,2% PKB po lipcu. Deficyt handlowy pogłębił się w sierpniu w tym samym ujęciu do 1,5% PKB z 1,4% PKB miesiąc wcześniej.
Na deficyt obrotów bieżących bilansu płatniczego w sierpniu złożyły się następujące komponenty:
Saldo obrotów towarowych w wysokości -€3047mln, po -€1446mln w lipcu. Wyższy deficyt w obrotach towarowych wystąpił przy wysokich obrotach, rosnących wciąż w dwucyfrowym tempie, w dużej mierze w związku z wyższymi cenami w handlu międzynarodowym. Wzrost eksportu wyrażonego w euro przyśpieszył do 13,2%r/r (z 11,1% w lipcu), a importu do 15,4%r/r (z 12,0% miesiąc wcześniej);
Tradycyjnie dodatnie saldo w handlu usługami €3003mln, po €2761mln w lipcu;
Ujemne saldo na rachunku dochodów pierwotnych (-€3760mln, po -€2936mln miesiąc wcześniej);
Zaskakujące dodatnie saldo w dochodach wtórnych (€257, po -€304mln w lipcu), które wspierały zwiększone wypłaty środków unijnych do finalnych beneficjentów.
Komentarz analityków NBP wskazuje, że obok wzrostu cen w handlu międzynarodowym, istotny wpływ na obroty handlowe miały zakupy sprzętu komputerowego w inwestycjach w sztuczną inteligencję. Po stronie eksportu największe wzrosty odnotowano w eksporcie sprzętu komputerowego. Silnie rosła także sprzedaż silników lotniczych, produktów naftowych oraz surowego srebra. Największe spadki eksportu miały miejsce w branży motoryzacyjnej i produkcji mebli. Po stronie importu, silny wzrost odnotowano w pozycjach obejmujących sprzęt komputerowy, części komputerowe i elektroniczne układy scalone. Wzrósł również import silników lotniczych. Silnie wzrósł import ropy naftowej (wzrost ceny i wielkości dostaw) oraz trwałych towarów konsumpcyjnych, za co najprawdopodobniej odpowiadali chińscy producenci.

W ostatnich miesiącach stopniowo realizuje się scenariusz podwyższonych cen surowców energetycznych przez dłuższy okres. Obok blokady Cieśniny Ormuz, która jest jednak według deklaracji władz amerykańskich skutecznie omijana, dodatkowe ryzyka wynikają z wojny domowej w Jemenie i ryzyka dla przepraw przez Cieśninę Bab al-Mandab, a także ze skokowego wzrostu kosztów frachtu ropy naftowej.
W najnowszym raporcie o perspektywach dla gospodarki światowej, Międzynarodowy Fundusz Walutowy napisał, że przedłużający się impas lub dalsza eskalacja na Bliskim Wschodzie lub w Ukrainie może przesunąć oczekiwania rynkowe w kierunku bardziej trwałego szoku. Ceny dostaw krótkoterminowych są obecnie istotnie wyższe niż w dłuższym terminie. Przykładowo, krótkie kontrakty na dostawy ropy naftowej Brent rzędu US$105 za baryłkę pozostają wciąż wyższe niż US$90 w kontraktach na cały 2027 rok (dla gazu ziemnego kontrakty TTF 1M obecnie ceny sięgają €85 za MWh przy kontraktach forward na 2027 rzędu €65).
W ostatniej aktualizacji prognoz makroekonomicznych spodziewamy się 1,5% PKB deficytu w obrotach bieżących w br. i jego pogłębienia do 1,9% PKB w 2027, w porównaniu z 1% w 2025. Pomimo spodziewanego pogorszenia w br. poziom nierównowagi zewnętrznej Polski pozostaje niski i nie wpływa istotnie na notowania PLN. Na kurs złotego w głównej mierze wpływają decyzje głównych banków centralnych i zmiany na rynkach bazowych oraz decyzje i komunikacja RPP.

Niniejsza publikacja została przygotowana przez Biuro Analiz Makroekonomicznych w ING Banku Śląskim S.A. wyłącznie w celach informacyjnych, bez uwzględnienia celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej ani dostępnych środków pieniężnych odbiorcy. Informacje zawarte w tej publikacji nie stanowią porady inwestycyjnej, prawnej ani podatkowej, ani też oferty dotyczącej zakupu bądź sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. ING Bank Śląski S.A. dołożył należytej staranności, aby informacje zawarte w treści publikacji były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. ING nie ponosi żadnej odpowiedzialności za jakiekolwiek straty bezpośrednie, pośrednie lub wtórne powstałe w wyniku korzystania z tej publikacji. O ile nie zastrzeżono inaczej, wszystkie opinie, prognozy i oszacowania należą do autora (autorów) oraz są aktualne w momencie publikacji i mogą ulec zmianie bez odrębnego powiadomienia.

Rozpowszechnianie tej publikacji może być ograniczone przez prawo lub regulacje w różnych jurysdykcjach.

Publikacja oraz zawarte w niej informacje objęte są prawami autorskimi. Nie może być ona kopiowana, rozpowszechniana ani publikowana przez jakąkolwiek osobę, w jakimkolwiek celu, bez wyraźnej uprzedniej zgody ING Banku Śląskiego S.A. Nie dotyczy to przypadków posługiwania się publikacją z powołaniem na jej źródła. Wszystkie prawa zastrzeżone. Nadzór nad działalnością ING Banku Śląskiego S.A. sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego (ul. Piękna 20, 00-549 Warszawa).