Serwis ekonomiczny ING

Wyraźnie słabsze od oczekiwań dane o sprzedaży detalicznej w czerwcu, ale w 2kw25 konsumpcja wciąż mocniejsza niż w 1kw25.

Komentarze bieżące | Sprzedaż detaliczna towarów wzrosła w czerwcu realnie o 2,2%r/r (ING: 4,8%; konsensus: 4,1%), po wzroście o 4,4%r/r w maju.

Wciąż szybko rosnące płace raczej nie zatrzymają dalszych obniżek stóp NBP.

Komentarze bieżące | Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w czerwcu o 9,0%r/r (ING: 8,3%; konsensus: 8,6%), a zatrudnienie (w przeliczeniu na pełen etat) spadło o 0,8%r/r (ING: -0,9%; konsensus: -0,8%).

Przejściowo dodatnia roczna dynamika produkcji budowlanej.

Komentarze bieżące | Produkcja budowlano-montażowa w cenach stałych wzrosła w czerwcu o 2,2%r/r, lekko powyżej naszej prognozy (1,6% r/r) oraz zdecydowanie powyżej konsensusu (-1,2% r/r).

Rozczarowujący spadek produkcji przemysłowej w czerwcu. Głębsza deflacja cen producenta.

Komentarze bieżące | Produkcja przemysłowa spadła w czerwcu o 0,1%r/r, tj. poniżej naszej prognozy +1,0% i konsensusu +1,6%, po wzroście o 4,0%r/r w maju (po lekkiej rewizji w górę z 3,9%).

Ostatni miesiąc z wysoką inflacją. Od lipca wyraźny spadek. RPP będzie kontynuowała obniżki stóp.

Komentarze bieżące | GUS potwierdził odczyt czerwcowej inflacji konsumenckiej (CPI) na poziomie 4,1%r/r.

Wysoki deficyt rachunku obrotów bieżących w maju, ale równowaga zewnętrzna pozostaje solidna.

Komentarze bieżące | Deficyt w obrotach bieżących bilansu płatniczego sięgnął w maju €1740mln, po €596mln deficytu w kwietniu, powyżej konsensusu (€666mln) i naszej prognozy €750mln. W ujęciu dwunastomiesięcznym deficyt zwiększył się do 1,0% PKB w maju z 0,9%PKB w kwietniu (po rewizji), natomiast 12-miesięczny deficyt towarowy do 1,6% PKB z 1,5% PKB miesiąc wcześniej.

Konferencja prezesa NBP: Od jastrzębiego wstępu do gołębiego podsumowania. Kolejne obniżki stóp przed nami.

Komentarze bieżące | We wstępie Prezes NBP wskazał, że wczorajsza obniżka stóp RPP była ostrożnym dostosowaniem stóp, a nie początkiem cyklu obniżek. Pod koniec konferencji zasygnalizował możliwość obniżki już we wrześniu.

Stopy procentowe NBP w dół. Kolejna decyzja RPP dopiero we wrześniu.

Komentarze bieżące | Wbrew oczekiwaniom, ale i narracji z czerwcowej konferencji prasowej oraz wypowiedziom członków Rada Polityki Pieniężnej (RPP), obniżyła stopy procentowe Narodowego Banku Polskiego (NBP) o 25pb. Stopa referencyjna wynosi zatem 5,00%.

Wzrost inflacji CPI w czerwcu, przed oczekiwanym spadkiem w pobliże celu NBP w lipcu. Czekamy na lipcową projekcję inflacji NBP.

Komentarze bieżące | Według wstępnego szacunku inflacja CPI w czerwcu wzrosła do 4,1%r/r (ING: 4,0%; konsensus: 4,0%) z 4,0% r/r w maju.

Komentarze bieżące | Sprzedaż detaliczna towarów w cenach stałych wzrosła w maju o 4,4%r/r (ING: 5,2%; konsensus: 4,3%), po imponującym (częściowo z uwagi na efekty kalendarzowe) kwietniu, gdy dynamika sprzedaży wyniosła 7,6%r/r i była najwyższa od niemal trzech lat. ...

Komentarze bieżące | Wszystkie dotychczas opublikowane dane miesięczne z krajowej gospodarki za maj są gorsze od konsensusu. Wciąż nie widać długo wyczekiwanego ożywienia gospodarczego, choć dostępne dane nie obejmują (silnej dotychczas) koniunktury w sektorze usług oraz sytuacji w sektorze MŚP. ...

Niższy od oczekiwań deficyt rachunku obrotów bieżących w kwietniu.

Komentarze bieżące | Po zaskakującym deficycie salda obrotów bieżących w marcu (€1419mln) w kwietniu deficyt wyniósł €374mln, a więc był niższy od konsensusu (€854mln) i bliższy naszej prognozie €35mln. W ujęciu dwunastomiesięcznym deficyt pogłębił się do 0,6% PKB z 0,4% PKB po marcu. Szacujemy, że dwunastomiesięczny deficyt w handlu towarami wzrósł do 1,6% PKB z 1,4% PKB na koniec pierwszego kwartału.