Pogoda kontra gospodarka: styczniowe osłabienie nie zagraża trendowi odbicia.
Komentarze bieżące | W starciu pogody z gospodarką w styczniu 1:0 dla pogody.
Komentarze bieżące
Większy deficyt obrotów bieżących w grudniu przy mocnym wzroście obrotów handlowych. Polska równowaga zewnętrzna jest w dobrym miejscu.
Komentarze bieżące | Grudniowe saldo obrotów bieżących odnotowało deficyt w wysokości €1698mln (prognozowaliśmy -€1978mln, konsensus -€1252mln), po deficycie €499mln w listopadzie. Szacujemy, że w całym 2025 roku deficyt wyniósł 0,7% PKB (podobnie jak po listopadzie), po nadwyżce 0,3% PKB w 2024 roku. Skala nierównowagi zewnętrznej pozostaje jednak niska, a saldo zewnętrzne Polski powróciło do poziomów sprzed około 10 lat. W br. spodziewamy się deficytu 0,9%PKB, Polska gospodarka pozostaje dobrze zrównoważona zewnętrznie.
Inflacja w styczniu ponownie spadła, choć pozostała powyżej 2% r/r. Nie powstrzyma to RPP przed obniżką stóp w marcu, bo procesy dezinflacyjne są już silnie zakorzenione w gospodarce.
Komentarze bieżące | Według wstępnego szacunku GUS w styczniu inflacja CPI obniżyła się do 2,2%r/r (ING i konsensus: 1,9%r/r) wobec 2,4%r/r w grudniu.
Mocny koniec 2025 w polskiej gospodarce. W 2026 liczymy na wzrost PKB o 3,7%, są szanse na więcej.
Komentarze bieżące | Wstępny szacunek GUS wskazuje, że w 4kw25 wzrost PKB wyniósł 4,0%r/r, po wzroście o 3,8%r/r w 3kw25. Dane odsezonowane wskazują na przyspieszenie tempa wzrostu PKB do 1,0%kw/kw z 0,9%kw/kw w poprzednim kwartale.
Wg prezesa NBP kolejne cięcie stóp w marcu i taka jest także nasza prognoza. Uważamy, że możliwe są dalsze obniżki do 3,25% z ryzykiem poniżej tego poziomu
Komentarze bieżące | Uzasadniając decyzje Rady o utrzymaniu stóp procentowych prezes Narodowego Banku Polskiego (NBP) zwrócił uwagę, że od poprzedniego posiedzenia nie napłynęły nowe dane inflacyjne, a dotychczas stopy procentowe zostały obniżone łącznie o 175pb.
RPP wydłuża pauzę w obniżkach stóp, naszym zdaniem kolejne cięcie „tuż za rogiem”.
Komentarze bieżące | Zgodnie z naszymi oczekiwaniami Rada Polityki Pieniężnej (RPP) pozostawiła w styczniu stopy procentowe Narodowego Banku Polskiego (NBP) bez zmian (referencyjna nadal na poziomie 4,00%), wydłużając zapowiedzianą w grudniu pauzę w łagodzeniu polityki pieniężnej.
Polska gospodarka z solidnym 3,6% wzrostem PKB w 2025 roku.
Komentarze bieżące | Według wstępnego szacunku GUS w 2025 polski PKB wzrósł o 3,6%, wobec wzrostu o 3,0% w 2024, dokładnie tak jak prognozowaliśmy.
Wysoka dynamika sprzedaży detalicznej w grudniu potwierdza silny popyt konsumencki.
Komentarze bieżące | Sprzedaż detaliczna towarów w cenach stałych wzrosła w grudniu o 5,3%r/r (ING: 5,1%; konsensus: 5,2%), co stanowi przyspieszenie po wzroście o 3,1%r/r w listopadzie.
Mocny koniec 2025 w przemyśle i budownictwie. Wzrost gospodarczy coraz bardziej zdywersyfikowany.
Komentarze bieżące | Produkcja przemysłowa wzrosła w grudniu o 7,3%r/r (ING: 1,9%; konsensus: 2,8%) po spadku o 1,1%r/r w listopadzie.
Wzrost płac nie daje RPP komfortu by obniżyć stopy NBP już lutym.
Komentarze bieżące | Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w grudniu o 8,6%r/r, co stanowi zarówno wyraźne przyspieszenie względem dynamiki z listopada (7,1%) jak i oczekiwań rynku (ING i konsensus: 6,9%).
NBP ocenia spadek inflacji jako trwały i widzi coraz mniej ryzyk inflacyjnych.
Komentarze bieżące | Przewodniczący RPP zwrócił uwagę na korzystną koniunkturę, wskazując, że w 3kw25 realny PKB Polski był o ok. 17% wyższy niż przed pandemią COVID-19.
Grudniowa inflacja potwierdzona poniżej celu NBP. Przerwa w obniżkach stóp będzie krótka.
Komentarze bieżące | GUS potwierdził wstępny szacunek grudniowej inflacji na 2,4%r/r, a ceny konsumpcyjne nie zmieniły się względem listopada (0,0%m/m).