Dziennik | 18 marca 2026
Ceny ropy naftowej Brent spadły o kilka dolarów w ciągu nocy i osiągnęły około US$101 za baryłkę na dzisiejszym otwarciu.
Dziennik | 17 marca 2026
Wojna na Bliskim Wschodzie: Ropa powyżej US$100 za baryłkę, ale Trump przygotowuje grunt pod zakończenie wojny.
Komentarze bieżące | 16 marca 2026
W styczniu rachunek obrotów bieżących zanotował zaskakująco wysoką nadwyżkę w wysokości €1153mln (konsensus: -€295mln, nasza prognoza +€291mln), wobec deficytu w wysokości €1698mln w grudniu 2025. W efekcie w ujęciu dwunastomiesięcznym deficyt obrotów bieżących obniżył się do 0,6% PKB z 0,7% PKB na koniec 2025 roku.
Dziennik | 16 marca 2026
Dziś o 14:00 NBP opublikuje dane o bilansie płatniczym w styczniu. Szacujemy, że rachunek obrotów bieżących zanotował nadwyżkę w wysokości €291mln (konsensus: -€295mln), wobec deficytu w wysokości €35mln w styczniu 2025.
Tygodnik | Większym zaskoczeniem niż podwyżka stóp EBC o 75pb w ubiegłym tygodniu było bardzo jastrzębie nastawienie Rady Prezesów i zapowiedź wprost serii (2-5) podwyżek stóp procentowych w strefie euro
Dziennik | Według Prezydenta Ukrainy W. Zełenskiego we wrześniu wojska ukraińskie odbiły od Rosjan 6tys. km2 w walkach w Donbasie (1% terytorium Ukrainy). Rosjanie utracili kontrolę nad obszarami w regionie Charkowa. Podczas wycofywania się wojska rosyjskie porzuciły duże ilości sprzętu, co oznacza, że nie odbywało się ono w sposób kontrolowany. Władze ukraińskie sygnalizują zachodnim sojusznikom większe zapotrzebowanie na broń.
Dziennik | Na piątkowym posiedzeniu, ministrowie odpowiedzialni za energię w krajach UE, dyskutowali o wprowadzeniu działań nakierowanych na obniżenie i stabilizację cen energii, w tym w szczególności limit cenowy na gaz z Rosji oraz podatek od zysków nadzwyczajnych na firmy energetyczne.
Dziennik | Rada Prezesów EBC podniosła wczoraj stopy procentowe o 75pb (główną stopę operacji refinansujących do 1,25%). Była to najwyższa co do skali jednorazowa podwyżka stóp EBC od czasu wprowadzenia wspólnej waluty, w lipcu stopy wzrosły o 50pb.
Dziennik | Na dzisiejszym posiedzeniu EBC spodziewamy się podwyżki stóp procentowych o 50pb, ale niewiele mniej realna jest podwyżka o 75pb. Konsensus zakłada podwyżkę o 75pb po podwyżce o 50pb w lipcu.
Dziennik | Spodziewamy się, że docelowo stopy procentowe wzrosną do 7,5%, a w 2023 nie będzie warunków do złagodzenia polityki pieniężnej, zwłaszcza jeżeli dojdzie do dalszej ekspansji fiskalnej. Konsensus zakłada szczyt stóp na 7%. Podkreślamy, że perspektywy inflacyjne są obarczone bardzo wysoką niepewnością, a gospodarka musi zaabsorbować nowy szok energetyczny, więc szczyt CPI jest wciąż przed nami.
Dziennik | Jedną z pierwszych decyzji nowej premier Wielkiej Brytanii może być zamrożenie taryf na energię elektryczną i gaz dla gospodarstw domowych. Gdyby taryfy zostały zamrożone na obecnym poziomie na okres 1,5 roku przy średnich wydatkach na energię niespełna GB£2tys. koszty wyniosłyby około GB£130mld. Odpowiadałoby to ponad 5% brytyjskiego PKB, czyli więcej niż w przypadku programu stabilizacji zatrudnienia w czasie pandemii.
Dziennik | Sierpniowe payrolls sygnalizują początek soft landing zgodnie ze scenariuszem Fed. Większa podaż pracy, powoli spadający popyt. Podwyżka o 75pb we wrześniu wciąż możliwa. Potrzeba dalszych podobnych sygnałów, aby Fed stwierdził poprawę perspektyw inflacji.
Tygodnik | Wydarzeniem tygodnia będzie jednak czwartkowa decyzja EBC. Uważamy, ze Rada Prezesów zdecyduje się na podwyżkę o 50pb, chociaż szanse na 75pb nie są wiele niższe niż 50%.
Dziennik | Dziś zostaną opublikowane dane o amerykańskim rynku pracy. Po silnym odczycie payrolls za lipiec (ponad 0,5 mln nowych miejsc pracy, od początku roku 3,2mln pomimo technicznej recesji w 1poł22), spodziewamy się, że w sierpniu powstało 250tys. nowych miejsc pracy.
Dziennik | Według wstępnego szacunku GUS inflacja CPI wzrosła w sierpniu do 16,1%r/r z 15,6%r/r w lipcu, rozwiewając nadzieję na niewielki jej spadek.
Dziennik | Dziś o 10:00 GUS opublikuje wstępny szacunek inflacji CPI w sierpniu. Prognozujemy, że ceny konsumpcyjne wzrosły o 15,4%r/r (konsensus: 15,5%r/r), przy wyraźnym spadku cen paliw względem lipca. Także o 10:00 poznamy dane o wzroście PKB 2kw22 wraz z jego strukturą. Spodziewamy się potwierdzenia wstępnego szacunku na poziomie 5,3%r/r. Prognozujemy wzrost konsumpcji na ok. 5,5%r/r i inwestycji o ok. 5%r/r.
Oceniamy, że RPP zacieśniła nastawienie wobec poprzedniego posiedzenia i spadły szanse na cięcia stóp w skali dotychczas przewidywanej (75pb do końca roku). NBP zauważa, że "wzmocniły się fundamentalne czynniki mogące zwiększać inflacje w długim okresie". Choć inflacja sie…
— ING Economics Poland (@ING_EconomicsPL) June 5, 2025
Stopy RPP bez zmian. Po pauzie w czerwcu oczekujemy obniżki rozpoczynającej cykl łagodzenia polityki pieniężnej w lipcu, kiedy inflacja CPI spadnie blisko celu NBP. Do końca roku obniżka stóp o 75pb. Rynek wrażliwy na wydźwięk konferencji A. Glapińskiego w nowym otoczeniu.
— ING Economics Poland (@ING_EconomicsPL) June 4, 2025
