Dziennik ING: Dziś payrolls w USA. Stopy bez zmian w Czechach.
Dziennik | O ile wczorajsza decyzje Banku Anglii i Banku Norwegii o pozostawieniu stóp bez zmian był zgodne z oczekiwaniami, o tyle brak obniżki w Czechach był zaskoczeniem.
Mocny koniec 2025 w przemyśle i budownictwie. Wzrost gospodarczy coraz bardziej zdywersyfikowany.
Komentarze bieżące | 22 stycznia 2026
Produkcja przemysłowa wzrosła w grudniu o 7,3%r/r (ING: 1,9%; konsensus: 2,8%) po spadku o 1,1%r/r w listopadzie.
Wzrost płac nie daje RPP komfortu by obniżyć stopy NBP już lutym.
Komentarze bieżące | 22 stycznia 2026
Przeciętne wynagrodzenie w sektorze przedsiębiorstw wzrosło w grudniu o 8,6%r/r, co stanowi zarówno wyraźne przyspieszenie względem dynamiki z listopada (7,1%) jak i oczekiwań rynku (ING i konsensus: 6,9%).
Dziennik ING: Spadek napięć wokół Grenlandii. Dziś pakiet danych, które mogą być ważne dla lutowej decyzji RPP.
Dziennik | 22 stycznia 2026
Zarysowujący się koniec sporu o Grenlandię i niższe ryzyko wojny celnej USA z Unią Europejską.
Dziennik ING: Uwaga rynków skoncentrowana na Davos i konflikcie UE-USA z Grenlandią w tle. Polska przygotowuje się do emisji obligacji w US$.
Dziennik | 21 stycznia 2026
Kontynuacja napięć na linii EU-USA wokół Grenlandii.
Dziennik ING: Rosną napięcia handlowe między USA i UE. Rynek próbuje odgadnąć, kiedy dojdzie do kolejnej obniżki stóp NBP.
Dziennik | 20 stycznia 2026
W czwartek nadzwyczajny szczyt Rady Europejskiej. Kanclerz Niemiec chce spotkania z Trumpem.
Dziennik ING: Trump grozi cłami krajom wspierającym Grenlandię. W kraju czwartek z kumulacją publikacji danych makro.
Dziennik | 19 stycznia 2026
Donald Trump znowu grozi Europie cłami. W tle kwestia wsparcia dla Grenlandii.
Dziennik ING: Korzystne sygnały z gospodarki amerykańskiej na początku roku. RPP w gołębich nastrojach i gotowa do dalszych cięć stóp, możliwe, że już w lutym.
Dziennik | 16 stycznia 2026
GUS potwierdził wstępny szacunek grudniowej inflacji na 2,4%r/r, a ceny konsumpcyjne nie zmieniły się względem listopada (0,0%m/m).
NBP ocenia spadek inflacji jako trwały i widzi coraz mniej ryzyk inflacyjnych.
Komentarze bieżące | 15 stycznia 2026
Przewodniczący RPP zwrócił uwagę na korzystną koniunkturę, wskazując, że w 3kw25 realny PKB Polski był o ok. 17% wyższy niż przed pandemią COVID-19.
Grudniowa inflacja potwierdzona poniżej celu NBP. Przerwa w obniżkach stóp będzie krótka.
Komentarze bieżące | 15 stycznia 2026
GUS potwierdził wstępny szacunek grudniowej inflacji na 2,4%r/r, a ceny konsumpcyjne nie zmieniły się względem listopada (0,0%m/m).
Dziennik ING: Podwyższone napięcie geopolityczne z Iranem i Grenlandią w centrum uwagi. Pauza w obniżkach stóp NBP. Dziś konferencja prezesa NBP.
Dziennik | 15 stycznia 2026
Dziś o 10:00 GUS opublikuje ostateczny szacunek inflacji konsumenckiej za grudzień. Szczegółowe dane o strukturze powinny precyzyjniej oszacować inflację bazową. Szacujemy, że inflacja bazowa z wyłączeniem żywności i energii wzrosła do 2,8%r/r z 2,7% r/r w listopadzie. Miary inflacji bazowej NBP opublikuje w piątek.
Dziennik ING: Fed utrzymał stopy procentowe bez zmian przy jastrzębiej retoryce. Dalszy wyraźny spadek inflacji w Polsce.
Dziennik | Według wstępnego szacunku (flash) inflacja CPI obniżyła się w październiku do 6,5%r/r z 8,2%r/r we wrześniu. Największy wpływ na dalszy spadek inflacji konsumenckich miały ceny żywności i napojów bezalkoholowych, które wprawdzie wzrosły w ubiegłym miesiącu o 0,4%m/m, po czterech miesiącach spadków, ale w ujęciu rocznym wyhamowały do jednocyfrowych poziomów (7,9%r/r vs. 10,4%r/r we wrześniu). Nośniki energii podrożały w ubiegłym miesiącu o 8,3%r/r, po wzroście cen o 9,9%r/r we wrześniu.
Inflacja za październik ukształtowała się w dolnym przedziale oczekiwań, ale jej struktura nie wygląda korzystnie. To ostatni tak znaczący spadek inflacji w 2023.
Komentarze bieżące | Według wstępnego szacunku (flash) inflacja CPI obniżyła się w październiku do 6,5%r/r z 8,2%r/r w listopadzie.
Dziennik ING: Spadek inflacji i słaba koniunktura w strefie euro potwierdzają koniec cyklu zacieśniania EBC. W kraju oczekujemy dalszego spadku inflacji CPI w październiku.
Dziennik | Dziś o 10:00 poznamy wstępny szacunek październikowej inflacji. Nasze szacunki wskazują na wyhamowanie tempa wzrostu CPI do 6,9%r/r z 8,2%r/r we wrześniu.
Dziennik ING: Decyzja Fed i mocne dane vs gołębie akcenty z ECB i słabe dane z Eurolandu. W kraju wstępna inflacją i PMI za październik.
Dziennik | Jutro poznamy wstępny szacunek październikowej inflacji CPI. Nasze szacunki wskazują na wyhamowanie tempa wzrostu indeksu CPI do 7,0%r/r z 8,2%r/r we wrześniu.
Dziennik ING: Umocnienie obligacji pod wpływem solidnego wzrostu i spadającej inflacji w USA oraz złagodzenia języka ECB.
Dziennik | Bank Gospodarstwa Krajowego dokonał wyceny 5-letnich obligacji w US$ na rzecz Funduszu Wsparcia Sił Zbrojnych (FWSZ). Obligacje wyceniono na 138pb powyżej rentowności U.S. Treasuries. Rentowność wyniosła 6,295%, a kupon wynosi 6,25%. Nominalna wartość emisji to US$1mld, przy popycie US$4mld. Była to pierwsza emisja obligacji na rzecz FWSZ.
Dziennik ING: Dziś EBC pozostawi stopy procentowe bez zmian. Polska bliżej środków z KPO.
Dziennik | Po wrześniowej podwyżce stóp procentowych EBC o 25pb, na dzisiejszym posiedzeniu Rady Prezesów spodziewamy się utrzymania stóp procentowych na niezmienionym poziomie (stopa depozytowa 4,0%, refinansowa 4,5%).
Dziennik ING: PMI wciąż wskazuje na słabość strefy euro i „goldilock economy” w USA. W Polsce konsultacje w sprawie formowania rządu i oczekiwania na większe pożyczki z KPO.
Dziennik | Wstępne odczyty PMI w przemyśle i usługach za październiki potwierdzają poprawę koniunktury w USA i generalnie słabą koniunkturę w Europie Zachodniej (odczyty wyraźnie poniżej granicy 50pkt.), szczególnie w przemyśle strefy euro.
Dziennik ING: PMI z Europy mogą podtrzymać umocnienie euro. Poprawa koniunktury w polskim budownictwie wspiera odbicie PKB.
Dziennik | Liczba rozpoczętych budów wzrosła we wrześniu o 20,4%r/r, liczba mieszkań oddanych do użytkowania spadła o 24,7%r/r, a liczba pozwoleń na budowę zwiększyła się o 4,2%r/r.
Sygnały odbudowy kondycji budownictwa.
Komentarze bieżące | Produkcja budowlano-montażowa wzrosła we wrześniu o 11,5%r/r (ING: 4,5%; konsensus: 5,9%), po wzroście o 3,5% r/r w sierpniu. To kolejny sygnał odbicia koniunktury. Do infrastruktury (budowy obiektów inżynierii lądowej i wodnej +17,9%r/r), dołączyło odbicie w budowie budynków (+3,9% po -5,0% w sierpniu) i dwucyfrowy (10%) wzrost robót specjalistycznych. ...
Dziennik ING: EBC pozostawi stopy procentowe bez zmian w tym tygodniu. Zaczyna się długotrwały proces formowania rządu, rynki finansowe w wyczekiwaniu.
Dziennik | W przypadku EBC, po wrześniowej podwyżce o 25pb, spodziewamy się utrzymania stóp procentowych na niezmienionym poziomie (stopa depozytowa 4,0%, refinansowa 4,5%). W komunikacji i minutes z ostatniego posiedzenia EBC akcentowano słabość koniunktury gospodarczej oraz konieczność wyważonego działania i uniknięcia nadmiernego zacieśnienia.
Tanie paliwa wzmocniły odbicie konsumpcji, napędzane odbudową dochodów realnych.
Komentarze bieżące | Sprzedaż detaliczna była we wrześniu tylko o 0,3% niższa niż przed rokiem (ING i konsensus: -2,0%), po spadku o 2,7%r/r w sierpniu. Dane oczyszczone z wpływu czynników sezonowych wskazują na czwarty z rzędu wzrost sprzedaży w ujęciu m/m, tym razem o solidne 2,2%.